今日焦點:
　　中國汽車行業更新：11月銷量繼續放緩，尚未結束
　　11月汽車銷售繼續放緩。根據中汽協的數據，11月的汽車銷量為230萬輛（同比-7.9%，環比-7.1%），延續10月的情況（環比-4%）。乘用車銷量表現疲弱，11月銷量創3年新低，僅錄得210萬輛（同比-6%，環比-7%）。然而，首11個月乘用車銷量同比增長12%至2130萬輛，為過去4年最高。。
　　EV勢頭仍在繼續，11月和11M22的滲透率分別為35%和27%。根據乘聯會，11月，新能源乘用車銷量達到72.8萬輛（同比增長70%，環比增長8%），滲透率為35%（同比增長16%，環比增長5%）。首11個月新能源乘用車銷量達到570萬輛，同比增長106%，滲透率為27%。
　　豪華品牌汽車反彈。根據乘聯會，11月豪華品牌乘用車銷量達到24萬輛，同比增長19%，環比增長14%，滲透率為14%（同比增長3個百分點）。首11個月，豪華品牌乘用車銷售滲透率為13%，與去年同期持平。
　　我們的觀點：由於2022年年中的多項刺激政策和提前支出，需求旺季比往常更早出現。我們預計未來6個月汽車市場將繼續調整。由於中國正在對其疫情政策進行掉頭，我們相信高淨值個人的消費信心將迅速恢復到疫情之前的水平。我們認為豪華車經銷商將從這一轉變中受益，由於嚴重的封鎖，它們的交易價格處於估值的低端。我們建議投資者關注豪華車經銷商（永達-3669.HK-5.69港元；美東-1268.HK-16.82港元）的機會，並等待更好的主機廠切入點。
　　催化劑：1）經濟增長好於預期；2）更多的刺激政策。（崔喻盛）