今日焦點:
　　中國電動汽車更新：11月銷量繼續放緩，擔憂產能過剩
　　9家EV製造商宣布11月銷量。比亞迪在中國電動汽車行業處於領先地位，11月的銷量實現了155%的增長，在前11個月實現了224%的同比增長。新勢力（蔚來、小鵬和理想汽車）前11個月交付量同比增長32/33/47%，跑輸行業。埃安/零跑/哪吒在前11個月均實現了100%+的增長，銷量同比增長128/191/142%。
　　投資者此前一直擔心增長和盈利能力。由於中國放寬了疫情清零政策，市場情緒在11月底有所改善。11月，比亞迪/蔚來/小鵬汽車/理想汽車股價分別上漲16/32/54/57%，相對於+155/+30/-63/+11%的同比交付量增長。然而，比亞迪/蔚來/小鵬汽車/理想汽車股價在較年初仍然下跌了28/60/31/79%。
　　展望未來，越來越多的整車厂加大電動汽車的投入，我們認為行業競爭將加劇。此外，產能過剩的情況正在導致價格戰，這將進一步損害2023年的盈利。對於電動汽車製造商，我們的首選是比亞迪（1211.HK-191.4港元），看好它在電動汽車市場的領先地位，而且具有性價比的產品在疲軟經濟中有望繼續跑贏行業。
　　催化劑：1）需求強於預期；2）進一步的政策刺激；3）出口加速