周度政策跟踪：政治局会议定调“稳字当头”，防疫“新十条”落地。就宏观政策定调而言，政治局会议定调“稳字当头”，国务院部署落实“新十条”防控措施；就财政政策而言，积极的财政政策要加力提效，7500亿特别国债等额定向续作；就货币政策而言，物价稳定得益于没有超发货币，持续加大对制造业领域信贷支持力度；就金融监管而言，监管或指导险资承接理财赎回债券，完善银行国别风险管理体系；就房地产政策而言，支持房地产融资合理增长，武汉、南京、合肥多地松绑购房政策。
　　利率市场复盘：防疫优化政策集中落地，债市收益率先上后下。资金面整体均衡偏松，前半周多地防疫优化政策陆续出台，彭博报道中央经济工作会议或将释放更多支持房地产市场的信号，继续提振中期经济修复预期，叠加理财赎回潮的负反馈影响，债市情绪持续走弱，现券收益率一度上行至2.95%附近，创年内新高；后半周在防疫“新十条”落地后债市走出“利空出尽”行情，现券收益率转为下行。整体而言，理财赎回导致短端和信用品种收益率调整压力较大，利率长端品种收益率相对较为稳定。
　　信用市场复盘：理财赎回潮影响下，信用利差进一步全线走阔。一级市场方面，信用债发行量环比上升，净融资额环比上升，本周城投、公用事业、建筑装饰、综合、房地产等行业发行较为活跃；二级市场方面，本周信用债市场整体成交活跃度有所上升，中短票收益率全线上行，信用利差全线走阔；城投债收益率全线上行，信用利差全线走阔；评级方面，本周无主体评级下调，9家主体评级上调。
　　海外市场复盘：10年期美债收益率从3.51%上行6bp至3.57%，主要受美国经济数据和海外能源供给担忧的影响。10年与2年美债期限利差倒挂幅度收窄1bp至-76bp；10年期中美利差倒挂幅度扩大4bp至-68bp左右；美元资金价格处于高位，美联储逆回购规模小幅上升，美元流动性或基本维持。
　　风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期