本周，资金面继续维持宽松状态，但理财赎回仍然对市场带来了冲击，中短端利率大幅上行，1Y、3Y以及5Y期国开债收益率分别上行12BP、13BP以及7BP。流动性相对较差的信用债收益率上行幅度更加明显，其中1Y期与5Y期各品种上行17-20BP，而3Y期各品种上行23-26BP，幅度明显更大，中低等级收益率上行幅度略大于高等级。从信用利差来看，1Y期各品种信用利差上行5-8BP，而3Y和5Y期各品种信用利差的上行幅度达到了9-12BP，低评级品种信用利差上行幅度更大，3Y期AA+及以上品种信用利差上行至96%以上历史高分位数，但评级利差变化不大。
　　城投债信用利差大幅上行，外部主体评级AAA级、AA+级以及AA级城投债信用利差分别上行22BP、36BP以及35BP，弱资质城投债信用利差整体上行幅度更大。云南、海南和宁夏AAA级平台信用利差分别上行44BP、47BP和42BP，上行幅度相对较大。甘肃和广西AA+平台信用利差分别上行18BP和22BP，上行幅度相对较小。
　　民企地产债信用利差下行30BP，混合所有制房企信用利差下行58BP，央企地产债信用利差上行8BP，地方国企地产债信用利差上行17BP。龙湖、碧桂园、旭辉和新城信用利差分别下行32BP、456BP、2526BP和617BP，美的置业信用利差上行1BP；金地信用利差下行126BP，而远洋信用利差上行411BP；万科信用利差下行2BP，保利信用利差上行3BP。煤炭、钢铁和化工债整体均上行，其中陕煤、晋能煤业、河钢和沙钢信用利差分别上行13BP、16BP、25BP和21BP。
　　本周，各期限各评级商业银行二级资本债和永续债信用利差均上行，其中3Y期品种上行幅度更大；AAA-级、AA+级以及AA级二级资本债利差分别上行18.28BP、20.66BP以及21.66BP；3Y期AAA-级、AA+级以及AA级永续债利差均上行20.5BP左右，且AAA-和AA+级商业银行永续债信用利差所处分位数创历史新高。
　　本周，产业AAA3Y永续债超额利差上行1.15BP，产业AAA5Y永续债超额利差上行1.54BP；城投AAA3Y永续债超额利差下行0.12BP，城投AAA5Y永续债超额利差下行4.21BP。
　　风险因素：样本选择偏差和数据统计失误，政策超预期。