本周资金面在跨月后维持宽松状态，但随着房地产股权融资政策的放松以及部分区域解除了防疫的封控措施，使得市场对经济的预期走强，市场利率明显上行，尤其是3-5年的中等期限品种上行幅度更大，1Y、3Y以及5Y期国开债收益率分别上行5BP、7BP以及9BP。在这样的背景下，信用债收益率上行幅度更加明显，其中1Y期各品种上行8-13BP，5Y期各品种上行13-14BP，而3Y期各品种上行20-23BP，低评级信用债的上行幅度明显更大。从信用利差来看，1Y期和5Y期各品种信用利差上行3-8BP，而3Y期各品种信用利差的上行幅度达到了13-16BP，且同样是弱资质品种信用利差上行幅度更大。
　　本周，城投债信用利差大幅上行，外部主体评级AAA级、AA+级以及AA级城投债信用利差分别上行11BP、16BP以及17BP，弱资质的城投债整体信用利差整体上行幅度更大。新疆、海南和辽宁AAA级平台信用利差分别上行27BP、25BP和22BP，云南AA+级平台信用利差上行24BP，云南和河南AA级平台信用利差分别上行37BP和31BP，上行幅度相对更大。
　　本周，民企地产债信用利差下行505BP，央企地产债信用利差下行2BP，地方国企地产债信用利差上行10BP。龙湖、碧桂园、旭辉和新城信用利差分别下行549BP、3057BP、4637BP和424BP，美的置业信用利差上行6BP；金地信用利差下行2089BP，而远洋信用利差上行450BP；万科信用利差上行3BP，保利信用利差下行15BP。煤炭、钢铁和化工债整体均上行，其中陕煤、晋能煤业、河钢和沙钢信用利差分别上行8BP、16BP、12BP和17BP。
　　本周，各期限各评级商业银行二级资本债和永续债信用利差均上行，其中3Y期AAA-级、AA+级以及AA级商业银行二级资本债信用利差分别上行20.49BP、23.39BP以及24.40BP；3Y期AAA-级、AA+级以及AA级商业银行永续债信用利差分别上行19.43BP、19.42BP以及19.42BP，三年期商业银行二级资本债和永续债信用利差上行幅度更大。
　　本周，产业AAA3Y永续债超额利差上行1.15BP，产业AAA5Y永续债超额利差上行1.54BP；城投AAA3Y永续债超额利差下行0.12BP，城投AAA5Y永续债超额利差下行4.21BP。
　　风险因素：样本选择偏差和数据统计失误，城投政策超预期。