维持此前观点，地产政策不断推进，建材板块预期上行。近期中国银保监会、住建部和央行联合印发《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，允许商业银行在充分评估房地产企业信用风险、财务状况、声誉风险等的基础上进行自主决策，与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务。随后“第二支箭”发出，部分头部房企积极提出发债申请，增加融资渠道。本周证监会宣布地产企业在股权融资方面调整优化5项措施，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，“第三支箭”加速发出。我们认为近期政策更加偏重于解决地产商的资金流问题，处于产业链中的建材企业应收账款风险有望出现边际下降，对板块估值的压制影响也在减弱。
叠加疫情防控措施不断优化完善，关注消费建材板块估值提升。近期中央政治局常委会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，包括取消中风险地区、取消次密接判定、有序推进新冠病毒疫苗接种等。本周北上广深多地公布，地铁、公交等公共交通出行无需48小时核酸证明。我们预计在中央政策统筹推进下，各地有望持续优化防控措施，消费建材需求环比将持续回暖，板块估值有望整体回升；此前供给侧面临多重压力，中小企业加快出清，龙头渠道广韧性强，有望在行业改善之际保持领先地位。重点推荐细分领域龙头机会。
玻纤行业库存持续走低，推荐龙头中国巨石。①库存拐点出现：2022年6月新增产能集中点火后，下半年基本不再新点火产能。2022年11月，国内重点区域玻纤库存61.08万吨，环比下降9.27%，库存继上个月持续走低。②玻纤价格企稳回升：从高频数据来看，粗纱价格底部趋涨，电子纱本周个别企业大幅提价。③巨石业绩再上台阶：2023年预计产能将突破300万吨，且成本优势持续，有望率先分享行业景气度向上的红利。
关注风光发电相关材料板块机会：1）光伏玻璃：需求侧，双碳政策持续提振光伏玻璃需求，组件升级激发新的增量空间，到2025年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR为17.98%。此外TCO玻璃市场规模有望随着薄膜电池应用数量的上升而快速翻倍。2）BIPV：预计2022年-2025年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131亿元的新增市场规模。3）碳纤维：2021-2025年全球碳纤维需求量有望从11.8万吨提升至20万吨，4年CAGR 10.38%；期间中国需求量占比从53%提升至80%，CAGR达26.4%
水泥：全国均价继续小幅回落，出货率环比下降6.2 pct
本周全国高标水泥含税均价为444.43元/吨，环比回落0.43%。价格下调地区主要围绕在浙江、河南、湖南、重庆等地，幅度10-30元/吨。本周全国水泥库容比71.31%，环比上周上升2.00pct，较上月同比上升2.25pct，较去年同期上升5.56pct。本周水泥出货率49.93%，环比上周下降6.20pct，较上月同比下降17.00pct，较去年同期下降6.40pct。
玻璃：浮法玻璃价格下降0.87%，光伏玻璃价格下降0.5元/平米
本周全国玻璃现货成交均价1593元/吨，周环比下跌0.87%，年同比下降23.6%；12月1日，单日成交均价为1577元/吨，较11月24日下跌1.68%。本周全国样本企业总库存7257.4万重箱，环比上涨1.00%，同比上涨83.21%，库存天数31.5天，较上期+0.3天。本周3.2 mm镀膜光伏玻璃27.5元/平米，周环比下降1.79%，年同比下降1.8%；2.0 mm镀膜光伏玻璃20.5元/平米，周环比下降2.38%，年同比下降4.7%。2022年10月全国光伏新增装机5.64GW，同比增长50.40%；1-10月累计新增装机58.24GW，同比增长98.70%。
玻纤：11月库存大幅下降9.27%，12月初G75电子纱价格大涨10%
本周无碱池窑粗纱市场价格延续偏稳走势，各厂家报价暂无调整，多为前期订单走货。部分合股纱需求量稍有增加，加之短切产品产销良好，市场整体产销水平相对平稳。截至12月1日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4100-4300元/吨不等，全国均价在4134.00元/吨，环比基本持平，同比下跌33.32%。截至11月底，电子纱主流报价9000-9500元/吨不等，环比基本稳定；电子布价格主流报4.0-4.2元/米不等。12月2日，重庆国际电子纱报价从9000-9100元/吨提升至10000元/吨，涨幅达10%左右，继11月大涨12.8%后再次迎来大涨。
碳纤维：库存处在高位，11月碳纤维产量环比下降22.11%
本周国内碳纤维市场均价157元/公斤，周环比持平，年同比下降12.04%。国内原丝产品价格未有松动，价格多维持4.2-4.6万元/吨，碳纤维企业多履行长单采购。本周PAN基T300-12K碳纤维平均利润约14.57元/千克，PAN基T300-24K碳纤维平均利润约9.57元/千克，较上周平均利润提升2.19元/千克。上周国内碳纤维库存1960吨，环比提升0.36%。其中东北、华东、西北库存分别为910、780、270吨，环比变动+0/+0/+7吨。2022年11月，国内碳纤维产量3361.21吨，环比下降22.11%，同比增长13.39%。
投资建议：推荐消费建材龙头底部修复机会【东方雨虹】【三棵树】【坚朗五金】，受益于风光电发展的新材料机会【中复神鹰】【洛阳玻璃】，行业景气度回升标的【中国巨石】。
