事件：3Q22美团实现营收626.19亿元，YoY+28.2%，Non-IFRS归母净利润35.27亿元，连续两个季度实现经调整净利润盈利。营收与利润表现均高于彭博一致预期。
　　外卖稳健恢复，闪购增长强劲。3Q22美团核心本地商业录得营收463.28亿元，YoY+24.6%，平台即时配送（外卖+闪送）交易笔数达到50.25亿，YoY+16.2%，得益于居民对按需零售服务的需求增长，在本季度餐饮外卖日订单量在八月初突破6000万单，闪购订单量在七夕节时达到970万单，均创下历史新高。在供给端，美团持续拓展合作商家，3Q22闪购活跃商家数目以及新入驻商家数目同比增长30%。随着闪购不断扩大产品覆盖范围和交易场景，逐步赢得消费者心智，业务规模有望持续高速扩张。
　　到店酒旅业务展现经营韧性，新业务高质量发展持续推进。9月到店酒旅业务受局部地区疫情影响较大，但本地住宿以及到店服务的消费需求保持韧性，带动3Q22到店酒旅业务收入实现年度同比增长。新业务方面，3Q22公司实现营收162.91亿元，YoY+39.7%，经营亏损率环比收窄6.4pct至41.6%。公司不断提升供应链能力，商品零售业务经营效率持续提升，为客户提供更好的履约体验，使得美团买菜继续取得亮眼表现，据公司业绩会披露，3Q22美团买菜GTV同比增长近80%。
　　盈利预测及投资建议：美团作为本地生活服务行业龙头公司，具有较强组织与行动能力，长期而言本地消费需求空间广阔，我们看好公司各项业务实现高质量增长。预计2022/23/24年，公司营收2186/2668/3312亿元，同比+22%/+22%/+24%；归母净利润（NoN-IFRS）20/83/207亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：疫情反复；政策监管风险；新业务亏损扩大；行业竞争加剧。