◆供应端：SMM数据显示，2022年10月（31天）中国电解铝产量341.34万吨，同比增加7.8%，10月份国内电解铝日均产量环比下降1204吨/天至11.01万吨/天；2022年1-10月国内累计电解铝产量达3330.3万吨，累计同比增加3.3%。10月份国内电解铝运行产能小幅修复，增产方面主要体现在四川、内蒙古地区，其中，四川电解铝运行产能恢复至36万吨左右，环比增加16万吨，但考虑到枯水期电力仍有紧张的情况，预计年底仍不能满产。月内，广西等地区复产及贵州、内蒙古地区的新增投产进展仍不及预期。
　　◆库存：2022年11月24日，SMM统计国内电解铝社会库存51.8万吨，较上周四库存量下降2.9万吨，月度库存下降9.6万吨，较去年同期库存下降50万吨。电解铝锭库存目前已降至51.8万吨，再创新低。
　　◆进出口：海关总署新数据显示，2022年10月，中国出口未锻轧铝及铝材47.92万吨；1-10月累计出口567.62万吨，同比增长24.9%。未锻轧铝合金进口量9.98万吨，同比减少15.5%，环比减少0.4%。2022年1-10月累计进口107.99万吨，同比增加19.2%。未锻轧铝合金出口量1.83万吨，同比增加67.2%，环比减少16.1%。1-10月累计出口18.58万吨，同比增加43%。10月中国共进口铝土矿897.54万吨，环比增加9.27%，同比减少5.87%，本次进口量环比小幅修复。
　　◆需求：乘联会发布了2022年10月份全国乘用车市场分析。在新能源方面，10月新能源乘用车批发销量达到67.6万辆，同比增长85.8%，环比增0.4%，在车购税减半政策下，新能源车不仅没有受到影响，持续环比改善超过预期。1-10月新能源乘用车批发501.5万辆，同比增长110.8%。10月新能源乘用车零售销量达到55.6万辆，同比增长75.2%，环比降9.0%，1-10月形成趋势性上升走势。1-10月新能源乘用车国内零售443.2万辆，同比增长107.5%。在房地产整体维持低迷的情况下，新能源汽车为下游铝消费的主要支撑。
　　◆小结：海内外电解铝库存同时走弱，对于铝价有显著支撑作用。受疫情影响，国内消费预期低迷，但库存走低对于国内铝价仍然存在一定支撑。后续预计铝价将维持震荡偏强走势，国内参考运行区间：18000-19500。海外参考运行区间：2200美元-2500美元。