本报告导读：短期技术指标显示债市情绪转弱，资金偏紧，利率债期限利差全面走窄。
　　摘要：
　　牛熊划分与波段统计
　　上周前4天T合约价格仍保持在高位震荡，国内多空消息交织，无明显牛熊信号发出，最后一日急速下跌，向下突破AMA线，后续如果持续下行可能导致债市走熊。
　　长短期技术指标
　　长期指标转弱。斐波那契数列仍维持在61.8%到76.4%区间（T合约）。MACD指标中DIFF和DEA均为正值，DIFF震荡下行在周五下穿DEA。DMI指标，DI+在周中低位靠近DI-后周五大幅偏离DI-,长期转弱趋势出现。
　　短期指标显示债市情绪受周五防疫政策优化消息影响转弱。上周T合约RSI指标在周五跌破50；T合约在上周五下穿BOLL中轨；T合约收盘价上周五下穿BBI；DMA-AMA虽仍保持正值，但差值逐渐缩小，债市情绪受到压制。
　　资产相对性价比
　　套息空间，资金价格高起已经开始传导至资产，套息空间有所恢复；利率债利差，国债各期限利差上周全面走窄，短端上行速度较快，做空长期国债性价比增加，国开大部分期限利差大幅走窄且位于均值以下，国债国开利差仍处于历史低位，国开、国债新老券利差走窄明显；信用债利差，各主要表现为期限利差收窄，部分资产（如中票）信用利差相对性价比提升；期现价差，各品种跨期价差均处于历史较低分位点，跨品种价差上周延续下行，但仍处于历史高分位点，各主力合约IRR仍处于历史低位，升贴水暗示市场更认同短期收益率上行；其他价差，中美利差虽小幅走窄（负值减少），但仍处于历史低分位点。股债性价比指标小幅下行，股市表现强于债市。
　　风险提示：数据选取、指数计算过程中存在偏差。