海外铅市:伦铅上周涨幅超过8%，进入2150-2180美元阻力区。LMEO-3月现货升水4美元，库存降至2.68万吨，且注销仓单水平有限，显示库存虽低，但需求压力一般。今年全球铅精矿供应负增长，铅精矿加工费报价仍紧俏。技术上，伦铅上行阻力加大，铅价可能重新转跌。
　　国内铅市:市场供求正在转变，但需等待交割后庠存指引。上游，供应小步改善。原生铅产出小幅增加，再生铅开工率稳步提升到四成以上。SMM数据显示，10月原生铅单月产出29.57万吨、1-10月累计产量同比转增，增幅0.11%，为8个月来首次录得正增长;预计11月继续延续缓增。再生铅方面，SMM认为10月单月产量环比9月增加11.09%，11月将继续增产。相比供应，需求正在降温，上周赏电池开工率继续小幡跌至78.6%，部分电池需求受制于海内外疫情。
　　价格表现上，上周沪铅跟涨伦铅、跟涨沪铜，越过1.55方后，涨幅打开到1.57万上方。支持铅价的最大动力是低迷的社库，上周SMM铅库存在4.82万吨运行。临近交割，现货对交割月铅价贴水200元/吨，原再生铅价差放大到325元/吨。预计铅市终将慢慢累库，关注周内交割前后交易所库存变动。预计交割结束后铅价有下调压力。
　　●操作建议:海外铅价震幅大，预计2211交割后，铅价交投重心可能再次走弱到万五水平，建议1.55万上方持空。