●要点概览-淡季叠加疫情冲击，钢材需求环比下滑，产量温和回落，库存继续下降。经济复苏基础薄弱，政策刺激力度增大，相关部委出台金融16条措施稳地产。近期房屋销售边际好转，房企融资逐步放宽，不过新开工、土地购置仍有待改善。秋冬季限产及粗钢压减背景下，供应压力逐步缓解。随着防疫措施优化，美国通胀回落缓解加息压力，市场情绪回暖支撑盘面反弹，基差收窄后波动加剧。焦炭方面，供需依然双弱，焦化产内库存维持相对低位，现赁三轮提降后暂稳。宏观情諸回暖支撑盘面反弹，基差修复后波动加剧，短期震荡偏强。焦煤方面，现货有所企稳，宏观情绪回暖、冬储补库预期对盘面形成支撑。
　　●终端需求一环比有所下滑。本周，钢材现货有所反弹，上海螺纹3790元/吨(+20)，上海热卷3820元/吨(+60)。螺纹表观消费量322.6万吨(-9.4)，全国建材贸易商日均成交16.7万吨(-0.2)。螺纹社库下降4.3%，厂库下降4.8%，热卷社库下降4.7%，厂库上升7.2%。随着气温下降，建材市场迎来淡季，叠加疫情冲击，需求环比有所回落，库存低位维持下降态势，关注疫情控制以及房地产利好政策落地效果。
　　●钢铁供给一产量温和回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率77.21 (-1.5的炉产能利用率84.09 (-2.22)。螺纹周产量296.46万吨(-2.09)，长流程264.91 (-4.6)，短流程31.55 (+2.51) :热卷周产量300.96万吨(-7.26)。估算的螺纹长流程毛利148元/吨，短流程毛利-54元/吨，热卷毛利128元/吨。终端需求疲弱，钢厂利润偏低，高炉开工持续回落。电炉继续复产，不过随着利润再次回落，复产态势将趋缓。秋冬季限产及粗钢压减背景下，预计后期供应压力整体将有所缓解。
　　●焦炭一第三轮提降落地。铁水回落令需求承压，不过减产有望趋缓，低库存下钢厂补库积极性有所回升。原料煤价格明显回落，但在现货三轮提降后，焦企仍处于亏损局面，叠加疫情影响物流运输，开工率继续下滑。供需依然双弱，焦企库存维持相对低位，现赁继续降价空间已经不大。宏观情绪回暖支撑盘面反弹，基差修复后波动加剧，短期震荡偏强。
　　●焦煤-现货有所企稳。煤矿生产恢复正常，供应平稳回升。高炉减产背景下，焦企采购依然谨慎，不过现货大跌后成交有所好转，由于疫情影响运输，产地库存继续累积。蒙煤通关上升至700车以上，口岸煤价有所企稳。现货有所企稳，宏观情绪回暖、冬储补库预期对盘面形成支撑。
　　●风险提示:疫情扩散，国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。