行情综述――11月5日召开的联防联控机制发布会成为近期行情较为重要的转折点。上周疫情的防控的变化是全市场行情变化最大的影响变量，风险偏好明显提升，各类资产统一指向市场正在尝试从“衰退交易”走出，并且过渡到“弱复苏交易”。
　　债券市场―—上周，货币政策方面，公开市场操作上，央行全周延续小幅度回笼资金面，央行全口径净回笼资金800亿元，其中开展7天逆回购330亿元(中标利率2.00%），整周资金维持紧平衡，隔夜资金价格维持在1.8%附近。一级市场方面，上周共发行利率债33只，总发行4214.2亿，净融资-339.6亿。其中国债共发行3281.9亿元，净融资1279.3亿，地方债共发行932.3亿，净融资121.1亿。十债活跃券220017整体处于2.705-2.765震荡行情。
　　行情演绎―一国务院联防联控机制11月5日举行新闻发布会之后，我们强调虽然离市场预期仍然有较大的差距，但是这个表态对市场来讲可以理解重要的边际变化，值得对该信号进行进一步的跟踪与确认。上周，在国务院联防联控机制新闻发布会上，中国疾控中心公布了新版“二十条优化措施”，缩短了集中隔离期限，或者减轻区域流动限制，推动了市场行情发展。此外，央行和银保监会联合发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》文件被多家媒体报道。主要内容在于“保持房地产融资平稳有序”放松房地产行情金融条件。
　　多空策略――近日，中国国债市场弱势明显，10v国债活跃券估值从底部大幅反弹1OBP至2.73%附近。在经历了包含日本国债、英国公债以及全球汇率市场的大幅波动后，11月份美联储议息会议落地以及通胀数据的显著回落，标志着汇率市场与美元的高波动率暂时结束。上周，对于防控政策的预期变化是重要的行情发酵因素之一，“新二十条”使得疫情管控预期出现修复，中长期来看，国内经济修复会有一个一波三折的向好过程。过去一周，债市下跌明显，空方套保和投机力量明显，有进一步加仓的迹象。国债市场以避险套保为主。