■中国10月PMI显示经济走弱
　　■美国三季度GDP增长主要由出口拉动
　　■欧洲央行上调利率75个基点，符合市场预期
　　新看点：1）欧洲央行货币政策：10月27日，欧洲央行管理委员会决定将三大关键政策利率上调75个基点。欧洲央行还决定从2022年11月23日起调整第三轮定向长期再融资操作（TLTROIII）适用的利率，以确保其与更广泛的货币政策正常化进程一致。欧洲央行表示，已经在“退出宽松货币政策方面取得实质性进展”，并“预计将进一步加息”。2）英国政治动荡：10月25日，苏纳克就职成为英国首相，亨特留任财政大臣。英国国债收益率回到了9月23日特拉斯政府发布迷你预算之前的水平。10月26日，亨特宣布将中期财政计划发布日期从10月31日推迟到11月17日。
　　宏观经济数据：中国：1）10月官方制造业PMI为49.2，不及预期（9月：50.1）；非制造业PMI为48.7，同样不及预期（9月：50.6）。2）9月工业企业利润累计同比下跌2.3%（8月：下跌2.1%）。美国：1）10月标普全球制造业PMI为49.9，低于市场预期（9月：52.0）；标普全球服务业PMI为46.6，低于市场预期（9月：49.3）。2）9月新屋销售60.3万套，高于预期（8月：67.7万套）。3）9月成屋签约销售指数环比下降10.2%，不及预期（8月：环比下降1.9%）。4）标普/CaseShiller房价指数8月环比下跌1.6%，降幅大于预期（7月：环比下跌0.8%）。5）9月耐用品订单环比增长0.4%，低于预期（8月：环比增长0.2%）。扣除运输类耐用品订单/扣除飞机非国防资本耐用品订单环比下降0.5%/0.7%，同样逊于预期（8月：环比增长0.0%/0.8%）。6）22年三季度GDP年化环比增长2.6%，超出预期（22年二季度：年化环比下降0.6%）。这一增长主要反映了出口（年化环比增长14.4%）和个人消费支出（年化环比增长1.4%）的增长，但被住宅固定投资的下降（年化环比下跌26.4%）部分抵消。7）22年三季度总体报酬指数环比上升1.2%，符合预期（22年二季度：环比上涨1.3%）。8）9月个人收入环比增长0.4%，符合预期（8月：环比增长0.4%）；个人支出/实际个人支出环比上升0.6%/0.3%，高于预期（8月：环比增长0.6%/0.3%）。9）9月PCE物价指数/核心PCE物价指数环比上涨0.3%/0.5%，符合预期（8月：环比上涨0.3%/0.5%）；PCE物价指数/核心PCE物价指数同比上涨6.2%/5.1%，略低于预期（8月：同比上涨6.2%/4.9%）。10）10月密歇根大学消费者信心指数终值为59.9，高于预期（10月初值：59.8；9月终值：58.6）。11）10月密歇根大学1年/5年通胀预期终值为5.0%/2.9%，低于/符合预期（10月初值：5.1%/2.9%；9月终值：4.7%/2.7%）。
　　股市概况：过去一周恒生、MSCI中国和沪深300指数分别下跌8.3%、9.0%和5.4%。MSCI中国指数：信息技术（-1.7%）板块跑赢大市，房地产（-17.5%）和通信服务（-13.3%）板块则表现不佳。恒生/MSCI中国/沪深300指数估值分别为7.7倍/8.6倍/11.0倍前瞻市盈率（过去三年的中值：11.0倍/12.5倍/13.1倍）。恒指近期大幅回调反映了市场对未来政策重点和经济社会议程方向的忧虑。我们预计疲弱的情绪将于近期影响市场。主要风险：1）全球疫情；2）中国经济恢复乏力；3）俄乌局势恶化，西方国家制裁手段超出预期；4）美股回调。