■在即将到来的国家组织冠脉支架集采期满续约中，对比医保部门预设的最高限价，我们预计产品价格平均降幅约为30%
　　■我们看到医疗器械领域集采趋势更加明确（政策框架更加完善和覆盖面扩大）；近期陕西牵头的口腔正畸耗材区域集采即将启动
　　■鉴于国家/区域集采的持续推进，我们维持对传统药企/传统医疗器械相关标的的保守看法
　　冠脉支架国采续约在即
　　2020年由国家组织开展的冠脉支架集采即将迎来到期续约。根据集采办公室的初步文件（链接），1）此次集采续覆盖两种材质的冠脉支架低端产品（高端产品此次未被纳入），2）预设最高限价为人民币848元/个（其中包括伴随服务人民币50元/个）和3）按最高限价进行最低幅度（暂未披露）的降价企业仍可获得保底采购量（我们预计保底量为其原有采购需求的约50%）。我们认为此次续约仍存在一定的降价风险，主要由于政府暂未披露最低降幅。但我们认为企业间的竞争降价风险总体可控，主要由于近期骨科脊柱集采中的各企业之间价格降幅差异较小。因此我们预计对比医保部门预设的最高限价，此次冠脉支架续约的产品价格平均降幅约为30%（较仿制药集采续约的价格降幅更加温和，例如今年6月河南牵头的针对第三/四批仿制药国采续约的价格降幅约为40%）。
　　骨科脊柱集采企业间价格降幅差异较小
　　集采办公室于9月27日公布了骨科脊柱耗材集采的结果，平均降幅约为65%（医保局此次要求的入围最低降价幅度为60%，链接）。作为国家组织的第三次医疗耗材集采，此次集采覆盖了共14个产品系统类别的骨科脊柱耗材，涉及约120万套总需求量（占主要医院年需求量的90%）。此次集采将于2023年1-2月正式执行。我们仍认为医疗耗材集采风险来自于两个方面：1）政策面（医保部门会设定最低价格降幅）和2）市场竞争格局（医保部门在设定最低价格降幅时也会参考竞争格局情况）。
　　料更多医疗器械将开展区域集采
　　近期陕西牵头的口腔正畸耗材区域集采覆盖了1）托槽、隐形牙套、颊面管产品和2）15个省级行政区域。医保部门文件显示参与企业按最高限价最低降价30%可入围。此次是继9月份国家计划对种植牙领域实施集采后，医美/口腔领域的第二次集采。鉴于医疗器械领域的集采趋势明确，我们认为该领域将面临一定的增长压力，因此我们维持对相关标的的保守看法。主要风险：带量采购价格降幅超预期；带量采购的覆盖进度快于预期。