■我们预计首次全国中成药集采鉴于22年年底进行，预计独家品种降价幅度温和，但非独家品种料将面临较大降价压力
　　■我们预计肝功能检测IVD试剂的区域集采工作将于22年年底启动，我们对降价幅度预期持谨慎态度
　　■鉴于国家/区域集采的持续推进，我们维持对传统药企和/医疗器械相关标的的保守看法
　　中药非独家品种料将面临较大降价压力
　　由湖北牵头的新一轮中成药集采覆盖了1）16种药物和2）多达29个省级行政区参与（仅湖南和福建未参与），实质上等同于国家级别的集采。我们预计此次降幅区间为约40-50%，与上一轮湖北牵头集采和前期广东牵头集采的降幅一致。我们预计中药独家品种有望面临约20%的温和降价，类似前期区域集采情况。但我们预计中药非独家品种（包括注射产品）将面临较大降价压力（前期区域集采降幅超过50%），主要由于：1）非独家品种竞争格局激烈（每个品种参与企业数料超过5家）和2）相较口服药物，中药注射产品高度依赖公立医院渠道。
　　集采已向IVD领域延伸
　　由江西牵头的肝功能生化检测IVD试剂区域集采覆盖了1）与26个肝功能检测项目相关的试剂（链接）和2）22个省级行政区域，按出厂价计，对应总计约20亿元人民币的收入规模（约占全国生化试剂收入的~15-20%）。据报道，有关部门要求参与企业按最高限价最少降价20%即可入围。市场普遍解读此举是政府支付方释放的善意信号（而21年安徽省化学发光试剂降幅约为40%）。但我们对此轮生化检测试剂集采的降价幅度预期仍持谨慎态度。我们认为此次集采参与者仍会就获得更高采购量而展开激烈角逐，主要由于生化检测试剂1）对国产企业的市场准入门槛较低（国产品牌市占率约为60-70%，而化学发光试剂则为约20-30%）和2）市场集中度较低（2020年的CR4为约40%，而化学发光试剂CR4为约80%）。在医疗器械领域，集采扩大覆盖至低端IVD产品领域的趋势明确，我们认为该领域的传统企业在国内市场将持续面临增长压力，因此我们维持对相关标的的保守看法。
　　投资风险
　　带量采购价格降幅超预期；带量采购的覆盖进度快于预期。