■9月新能源车销量强劲，乘用车渗透率29.4%环比微跌，自主品牌达47.9%
　　■比亚迪突破20万辆，特斯拉创月度新高，吉利/问界崛起，蔚小理落榜前十
　　■维持行业需求强度不足的判断，逢低吸纳理想汽车/比亚迪股份
　　行业：新能源销量略超预期，渗透率维持高位
　　根据中汽协，2022年9月新能源车销售71万辆，略超预期；同比/环比+93.9%/+6.3%（vs.汽车行业同比/环比+25.7%/+9.5%，乘用车行业同比/环比+32.7%/+9.7%），同比跑赢行业，规模再创历史新高。根据乘联会，新能源乘用车9月销量为67.5万辆，同比增长94.9%，纯电/插混分别同比+76.3%/+186.4%至50.7万/16.8万辆，插混占比为24.9%。渗透率：新能源乘用车9月批发渗透率为29.4%，环比-0.7ppt。自主/豪华/合资品牌的批发渗透率分别为47.9%/29.1%/3.9%，环比-1.9ppt/-0.3ppt/-1ppt，渗透率下降原因是车市进入旺季，燃油车销量改善。
　　车企：比亚迪月销20万辆，蔚小理落榜车企前十
　　第一梯队：比亚迪新能源乘用车9月销量突破至20万辆，环比+15.5%，新能源市占率达29.8%；纯电/插混分别为9万/11万辆，5款车型上榜车型销量Top10。特斯拉交付8.3万辆创新高，环比+8%，Model 3/Y交付3.1万/5.2万辆。上汽通用五菱销售5.2万辆位居第三。第二梯队：吉利以3.7万辆稳居第四，环比+1.9%，极氪交付8千辆。埃安首次突破3万辆位居第五。问界交付破万，M7交付4.7千辆。新势力中，哪吒/理想/零跑/蔚来/小鹏/威马分别交付1.8万/1.2万/1.1万/1.1万/8.5千/3千辆，哪吒连续3月领跑，蔚小理落榜车企前十。
　　电池：铁锂维持强势，碳酸锂价格新高
　　9月动力电池装车量31.6GWh，同比/环比+101.3%/+13.7%，其中磷酸铁锂20.4GWh，占比64.5%，环比+2.5ppt。宁德时代9月装车15.1GWh，市占率47.8%；比亚迪9月装车7.1GWh，市占率22.4%；中创新航和国轩高科分别位居第3/4名，市占率6.2%/4.3%。2022年9月装车量CR2/CR5/CR10分别环比+1.5ppt/+1.7ppt/+1.5ppt至70.2%/83.7%/94.4%。电池材料价格反弹，碳酸锂接近53万元/吨创新高；9月初至今，碳酸锂/钴/镍/六氟磷酸锂/三元前驱体/铝/钢价格上升6.6%/2.3%/10%/13.3%/0.9-1.4%/0.8%/1.4%。
　　策略：逢低吸纳成长股，关注理想比亚迪
　　根据我们近期终端调研，维持当前行业需求强度不足的判断，预计新能源汽车市场竞争加剧。投资策略：前次报告提示的需求端及市场风格扰动风险未完全释放，建议逢低吸纳优质成长股，1）理想汽车（2015 HK），产品定义能力强，差异化竞争优势突出，运营效率先对高。2）比亚迪股份（1211HK），看好公司规模化优势突出，盈利能力提升，超级混动相对竞争对手优势拉大。风险因素：行业景气度低于预期。