本周（10月17日-23日）国债和国开债各期限品种收益率整体涨跌互现，10Y国债利率边际回升约3bp至2.73%一线。主要品种收益率方面，1年期国债收益率下行1.45BP至1.7706%，3年期国债收益率上行2.04BP至2.2802%，5年期国债收益率上行0.13BP至2.4918%，7年期国债收益率上行2.78BP至2.7229%，10年期国债收益率上行3.01BP至2.7278%，10-1年期限利差走阔4.46BP至95.72BP，政策性银行债方面，10年期国开债上行2.01BP至2.8793%，10年期进出口债上行1.03BP至2.9621%，10年期农发债上行0.06BP至2.9605%，政金债收益率各期限整体涨跌互现。
　　本周资金利率各期限品种边际小幅回升为主，但资金面整体继续保持相对充裕水平。至10月21日收盘，DR001报1.2376%，上周前值1.1315%，DR007报1.6726%，上周前值1.4751%。银行间质押式回购加权利率1D、7D、14D、1M分别上行12.44BP、上行6.32BP、上行19.40BP、上行10.71BP，存款类机构质押式回购加权利率（DR）1D、7D、14D、1M分别上行10.61BP、上行19.75BP、上行25.34BP、上行1.46BP，SHIBOR隔夜、1W、2W、3M分别上行9.70BP、上行8.80BP、上行21.40BP、上行2.20BP。
　　后市展望：1）国内方面，重要大会提出中国式现代化，强调继续坚持高质量发展，周内央行等量平价续作MLF。重要大会指明了我国迈上全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的发展方向。周内MLF和LPR报价皆不变，资金利率边际小幅回升为主，符合预期，债市利率平稳。2）国际方面，美联储11月2日加息近，75bp加息概率超过95%，美债利率继续冲顶，1Y和10Y美债分别升至4.58%和4.21%。我们认为，综合考虑当前目标利率顶部预期4.5%-5.0%等情况，如按当前数据和加息预期路径，本轮10Y美债利率预计可在12月14日加息前后在4.70-4.75%一线初步边际企稳，但后续走势仍需视快速变化的实际经济数据进一步决定。3）债市利率方面。截至10月21日，主要由国内稳增长预期、资金边际收敛和海外利率冲顶等因素影响，周内国债利率边际小幅回升为主，中枢利率10Y国债报2.73%，单周回升约3bp。目前主要波动技术区间2.61%-2.81%，主要波动技术中枢2.69%。技术面倾向，当前2.7%左右点位基本处于历史中枢水平，如后续无经济数据、政策目标或海外利率等显著增量基本面信息，存量信息的利率在短线倾向继续区间内震荡整固、稳中求进。4）下周重要数据方面。预计将有，24日欧元区和英国PMI，26日美国住房销售和原油库存，27日欧洲央行利率决议、美国就业和第三季度GDP，28日日本央行利率决议、美国居民收入和消费，等重要信息发布。
　　风险提示：地缘、通胀和海外不确定性等因素超预期。