市场部分计入美联储额外加息预期，但非农薪酬涨幅有收敛趋势，不宜过高估计额外加息空间。
　　1.猪价持续上涨。本周农业部猪肉平均批发价突破35元/公斤，环比涨5.19%，同比涨幅达到74.73%；山东蔬菜批发价指数环比降2.47%，同比降17.23%。食品类CPI上涨压力犹存，但预计对CPI整体的拉动效果边际减小。
　　2.美联储“鸽王转鹰”、额外加息之声又起。联储最新一期经济褐皮书显示，美国劳动力市场有放缓迹象、但依然紧张，工资上涨压力犹存；通胀仍然保持高位。本周二联储“鸽派”代表人物卡什卡利表示可能支持加息至4.75%以上。这意味着或在“9月加息路径”之上再多加息至少一次。“鹰派”布拉德表示不排除11、12月各加息75BP（较前者更激进）。市场开始部分计入联储额外加息的概率。美债10年期收益率从4.0%上升至4.2%。典型鸽派人物转向，确实意味着联储额外加息的风险，但近期非农薪酬涨幅也有所收敛，且随着非农就业接近潜在水平，就业数量增长的通胀压力会继续回落。同时，中期选举后联储的政策目标也可能有调整，年底联储调高加息目标的空间有限。而更激进的加息目标，可能意味着更早转向。预计近期美债10年期突破4.5%（两次额外加息情景）的难度仍很大。
　　需求端继续抑制油价。本周土耳其总统埃尔多安表示俄罗斯可经土向欧洲供气。另外，美国财政部官员预计80-90%的俄罗斯石油可绕开限价机制出口。我们维持一直以来的观点，美欧并不想实质性减少俄能源出口，只追求打压其议价能力；而俄罗斯油气的供给弹性有限。即使在OPEC+减产条件下，需求因素依然明显限制油价上涨空间。布伦特和WTI原油期价本周冲高回落，平均分别环比降1.96%和4.31%。
　　LME有色金属现货价本周回落为主，铜、铝分别环比降1.09%和3.71%；铜金比价环比降0.12%。
　　本周国内水泥价格指数环比涨0.80%；产能超200万吨焦化企业开工率环比降6.04%；中国铁矿石价格指数环比降2.75%；螺纹钢价格指数环比降2.09%；螺纹钢库存环比降5.24%；全国247家钢厂高炉开工率环比降0.69%。
　　3.三十城楼市成交降幅收窄。10月16日当周，100大中城成交土地总价环比涨220.29%；成交土地溢价率环比降70.63%。30大中城商品房成交面积环比涨185.96%；一、二、三线城市成交面积环比依次涨209.03%、194.70%和148.36%。长假结束后，30城商品房成交状况持续反弹。尽管本月以来的成交状况仍处在有统计以来低点，但降幅逐步收窄。房租下滑反映使用性需求未转强。房贷利率政策调整对需求有提振作用，但购房者“价格博弈”心态还是有一定程度显现，政策效果尚未充分发酵。
　　风险提示：国内外实体经济出现超预期变化，通胀超预期上行，国内外疫情发展超预期等。