投资要点
　　1、22Q3扫地机品牌新品分析
　　石头科技：补充高配自清洁+低配全能型，丰富产品矩阵。石头科技于2022年8月推出G10 Plus（3999元），定位高配自清洁；9月推出G10SAuto（3999元），定位低配全能型。G10 Plus重点升级避障和吸力模块；G10SAuto在G10S的基础上减配降价。
　　科沃斯：新品定价5000+价格带，定位顶配全能型。科沃斯于2022年9月推出X1ProOmn（i 5599元），定位顶配全能型产品。相较X1 Omni，X1 Pro Omni吸力提升至5500Pa，智能交互进一步升级。
　　云鲸：高配自清洁推新，主打软件优化。云鲸于2022年8月推出J3（4699元），定位高配自清洁产品。J3在J2（换水套装版3399元）基础上将吸力提升至3000Pa，全面优化清扫模式，新增鲸灵托管模式、噪音控制等功能，但J3仍未配备专门的避障传感器且上下水装置在预售结束后需额外购买。
　　追觅：推新力度大，聚焦中高端。2022年9月追觅推出四款新品：1）X10系列（X10基础版4999元、尊享版5499元），布局高配全能型产品；2）S10 PLUS系列（S10PLUS4299元，S10 PROPLUS 4799元），定位高配全能型产品；3）W10SPRO（3399元），定位高配自清洁产品；4）W10S（2999元），为低配自清洁产品。
　　米家：高配全能型产品推新，主打性价比。2022年9月米家推出全能扫拖机器人1S（3999元），由追觅代工，定位高配全能型产品。
　　2、22Q3扫地机价格带分析
　　5000元+：顶配全能型价格带，科沃斯、追觅新品跟进。伴随9月科沃斯X1ProOmni、追觅X10系列面世，5000+元价格产品进一步扩充，产品价差整体区间为300元，配置区别主要体现在吸力大小和续航长短。
　　4000+元：高配自清洁价格带，高配全能型逐步布局。4000+元是各品牌主力高端产品价格带，其中高配自清洁产品占主导地位，高配全能型产品次之。
　　3000+元：头部品牌主战场，产品形态丰富，竞争也最为激烈。该价格带上限地带原为高配自清洁和低配全能型的主要价格带，经过22Q3的推新及调价后，高配全能型产品逐渐占据主导地位；中间地带目前多分布高配自清洁产品；下限地带目前则主要分布低配自清洁产品。
　　2000+元：低配自清洁、高配自集尘价格带，22Q3新品较少。该价格带以低配自清洁、高配自集尘产品为主，值得注意的是，米家低配自清洁产品米家免洗扫拖机器人调价至2299元，自清洁产品价格带已下沉至2000元大关。
　　3、22Q3扫地机产品小结
　　一是升级压力加大，下沉趋势明显。22Q3新品创新聚焦软件交互升级以及吸力、续航等配置优化，下沉趋势下原地降价与减配降价并存。二是行业SKU进一步丰富，价格带布局颗粒度细化。22Q3新品创新放缓，品牌主要通过产品配置的差异化组合充实价格带布局，产品定位由功能差异进一步细化为配置差异；三是产品进入体系化竞争，打法由单一爆品转向产品矩阵。
　　4、投资建议
　　22Q3量价博弈激烈，22Q4需求有望边际修复。22Q3头部品牌密集调价，国内扫地机量价“剪刀差”明显收敛，我们认为行业调价效果将在大促期间进一步释放，预计22Q4价格对行业的销额贡献减弱，销量贡献加强，需求边际修复。头部品牌竞争优势加固，行业格局稳步优化。SKU激增及价格带细化进一步提升了消费者的选择成本，行业品牌效应强化。下沉趋势下，头部品牌规模化、模块化能力更易形成降本优势。
　　销量拐点渐近，配置价值凸显。国内扫地机销量拐点仍需等待供需共振。需求端看，宏观压力和疫情影响尚存，消费缓慢复苏，短期可选消费动能相对较弱。供给端看，22Q3扫地机价格初步下沉，但短期成本刚性制约下，持续降本空间有限。考虑到目前行业头部公司估值处于底部区域，我们认为23Q1后内外需求更趋明朗且基数因素更为有利，行业有望迎来更优配置时点，建议关注石头科技、科沃斯。
　　风险提示：疫情反复、新品销售不及预期、行业竞争加剧