以内简介：扫地机代工龙头银星智能旗下自主品牌。
　　以内（NXNI）品牌成立于2022年，是全球扫地机代工龙头银星智能孵化的自主品牌，从事全屋智能机器人和智能宠物机器人研发和生产。从品牌定位看，我们认为以内是一个以年轻用户为目标客群、主打入门级智能清洁电器的互联网品牌。自2022年4月上线第一款产品后，目前在售产品共计4款：扫地机X1、X3、X5和洗地机Z3 Pro。
　　1）从产品定价看，目前以内在售的4款产品中，3款扫地机产品分别定价1299元（X1）、1899元（X3）和5999元（X5），1款洗地机产品定价1999元。除扫地机新品X5外，其余产品主要定位入门级，定价符合年轻人消费水平。
　　2）从产品设计看，以内产品注重颜值设计，迎合年轻用户口味。有别于业内流行的工业风格设计，以内X1、X3采用马卡龙配色，设计更偏年轻时尚。
　　3）从营销方式看，以内邀请流量明星蔡徐坤作为品牌代言人，吸引年轻人。
　　产品分析：扫地机减配下沉+集成升级。
　　（1）以内X1定位低配自集尘产品。以内X1于2022年8月发布，产品目前定价1299元，是一款千元级别的自集尘产品。以内X1产品机身配置与定价799元的一点K650相近，二者均采用成本较低的陀螺仪导航方案，目前市面上陀螺仪导航的纯扫拖产品定价也基本都在千元以内。由于以内X1基站具备自集尘功能，因此整体定价比一点K650高出500元左右，但作为一款低配自集尘产品，售价大幅低于其他头部竞品。
　　（2）以内X3采用“耗材式下沉”的思路，本质是减配降本。以内X3于2022年4月发布，产品目前定价1899元，是一款千元级别的类自清洁产品。与市面上多数自清洁产品相似，以内X3配备两个旋转式拖布，但相比目前用料丰富的头部竞品，以内X3节省下视觉避障模组、语音助手模块、高端芯片、大吸力风机、大容量电池等成本，通过减配实现产品降本。
　　对于脏拖布的处理，以内X3将拖布作为一次性耗材，因此基站未配备自动清洗拖布的功能，也无法选配烘干及上下水设备，从而节省下大量硬件成本。日抛式拖布通过节省硬件配置降低了厂商的售前成本，从而降低了产品的消费门槛，但耗材也额外增加了消费者的售后成。此外，一次性拖布作为耗材虽然额外增加了消费者的售后成本，但整体方案性价比不低。以内日抛式拖布可单独销售，根据粗略测算，假设选购基站自动洗拖布产品的消费者需在终端额外付出600-900元成本，如果以内X3每次拖地耗费一片拖布，则600-900元的成本可对应480次-720次拖地，可支撑拖地频率2天一次的高频用户使用2.6-3.9年。
　　（3）以内X5采用“集成式升级”的思路，本质是品类整合。以内X5为2022年8月新品，首发价5999元，主打高端市场，目前仍在预售当中。就机身而言，以内X5配置与X3基本相同，也同样采用日抛式拖布设计。以内X5的创新重点在于基站，其基站融合“扫地机充电桩+空气净化器+全屋智能音箱+氛围灯”四大品类功能，实现一机多用。
　　投资建议：建议逢低布局估值安全边际较高、竞争优势扩大的稳增长标的，如海尔智家、海信视像；推荐基本面有支撑、预计Q3盈利改善的小家电标的，如飞科电器、小熊电器。建议把握双11促销节点，关注成长赛道龙头的大促表现，如极米科技、石头科技、科沃斯。
　　风险提示：原材料价格持续上涨；终端需求不及预期；行业竞争加剧