基于我们对高频数据跟踪和月度数据预测，在基本面维度难以找到对债市利好的证据，阶段性的影响偏中性。但是从9月初以来，债市盘面上表现出非常明显对利好钝化、对利空敏感的特征，同时叠加过去一个月来，小级别的利空消息层出不穷，确定性的增量利好反而难觅踪迹。当前机构仓位偏高，对1年期MLF点位对10年国债形成强支撑深信不疑，以及宽信用政策的发力，都对债市继续形成压制。我们可以观察周三盘面，如果交易逻辑没能如同往常一样，演绎成利空出尽的利好，那么就充分说明债市情绪的疲弱。