本报告导读：
　　国君固收10月十大转债组合。
　　摘要：
　　9月中证转债累计跌幅2.32%，同期十大转债组合（余额加权）累计跌幅为1.59%，取得超额收益0.73%；十大转债组合（等权）累计跌幅为3.17%，取得超额亏损0.84%。9月十大转债中仅有南航转债和苏银转债上涨，累计涨幅分别为1.02%和0.41%。跌幅最大的是华兴转债，累计下跌9.43%。此外，晶科转债、麒麟转债、节能转债、楚江转债和火星转债跌幅均超6%。
　　展望10月，从宏观流动性来看，我们认为在经济增长压力仍然较大的背景下，后续流动性将维持合理充裕，不会显著收紧，债券市场“资产荒”仍将持续，转债高估值仍有支撑，对转债的向上弹性形成抑制。
　　从经济基本面来看，9月制造业PMI重回荣枯线以上，但受国内疫情影响，预计9月和10月消费复苏仍偏弱。根据克尔瑞公布的数据，9月百强房企销售额环比增长10%，国庆前中央接连推出下调个人住房公积金贷款利率和部分城市首套房贷款利率、换购住房退个人所得税等地产政策，有望带动四季度经济预期回暖。
　　从海外流动性来看，预计美联储加息仍将持续。9月美国非农就业数据全面超预期，美联储加息的鹰派态度更加坚定。美联储加息周期中，市场风险偏好仍可能受到抑制，成长板块或将持续波动。
　　从股债性价比来看，截至2022年9月30日，万得全A和全A两非的股权风险溢价分别为3.41%和1.07%，分别位于2010年以来的76%和89%分位数，股债性价比处于较高水平。从当前各行业指数的估值水平来看，电新、军工等前期领涨的成长板块，煤炭、有色金属、基础化工等前期领涨的周期板块估值已调整至低位。
　　整体来看，国内宏观经济仍处于磨底阶段，美联储仍处于加息周期，权益市场底部已现，何时能全面反弹仍需观察宏观经济或企业盈利出现企稳信号和美联储加息放缓信号。我们对短期权益市场的行情持谨慎态度，认为在前述信号出现之前市场风格会偏向均衡，当前应尽可能通过各个板块均衡配置和控制转债的绝对价格追求确定性。
　　国君固收10月十大转债组合：苏银转债、火星转债、珀莱转债、南航转债、回盛转债、晶科转债、通22转债、楚江转债、通裕转债、隆华转债。