本报告导读：
　　以组合视角对11类资产进行统一复盘，同时跟踪8个高频宏观指标：通胀预期回落而美债收益率强势，全球市场情绪脆弱，警惕长假期间海外资产波动率抬升。
　　摘要：
　　全球11类主要资产的组合式复盘：（1）夏普比率角度，短期商品和黄金夏普比最高，节前A股和国债表现较差。（2）波动率角度，过去两周所有海外资产的10日波动率均有明显提升，其中欧股和人民币汇率波动率提升较多，A股和国债期货节前波动率回落，节后存在波动率补涨可能。（3）MVO模型最优解角度，短期最优组合包含：商品和黄金、人民币、欧日股票，欧美货币及国债期货被剔出最优组合。（4）资产相关性角度，美债和美股正相关性攀升至0.74，折现率是共同影响因素。
　　影响大类资产价格的高频宏观指标：第一，9月底以来美债收益率曲线整体继续抬升，10年期收益率超3.8%，一度创本轮加息周期以来新高，倒挂程度变化不大。第二，美联储资产负债表规模缓慢回落至8.8万亿美元一线，美国流动性收紧方式以价为主、量为次。第三，TIPS隐含10年期通胀预期连续回落，10Y实际收益率继续反弹超预期，全球市场仍处于动荡期。第四，减产消息刺激下油价做超跌反弹，由于金价同步反弹，金油比基本持平。第五，黄金和美元的走势趋同度指标继续回升，VIX高位震荡，风险偏好偏低。第六，主要股市估值水平先升后降，区间震荡。第七，长假期间欧美日股市波动率快速上行，警惕A股复市后波动率补涨。第八，中美名义利差和实际利差倒挂程度边际缓解，离岸人民币汇率贬值趋势受到一定遏制。
　　风险提示：地缘冲突失控；全球通胀失控；新冠疫情失控