厨房小家电：Q3行业逐步修复，小熊表现稳健。6月大促后的需求透支效应逐步消退，8、9月厨小电行业销额增速环比持续回升，9月行业销量同比微降，均价显著提升。其中，空气炸锅、破壁机、咖啡机品类表现靓丽，9月淘系销额增速分别为39.3%、34.1%、34.2%。9月及Q3头部品牌淘系销售普遍承压，行业集中度下降。分品牌看，美的受集团战略调整影响持续提价，9月及Q3淘系销额承压；苏泊尔Q3表现相对稳定，空炸及破壁机等品类销额稳增；小熊持续推进高端化，Q3均价提升，销额整体稳定；摩飞9月销额恢复正增，主因多功能锅销额增速回升及降温天气电热水杯等品类放量；九阳及北鼎Q3淘系销售承压。
　　投影仪：9月景气恢复，峰米表现亮眼。9月投影仪行业景气恢复，市场需求逐步向入门级产品转移，Q3投影市场3000元以下产品销额占比同比+7.63pct，同期5000-8000元产品销额占比同比-7.38pct。中低端产品占比提升拉低整体均价，中小品牌成长，市场集中度显著下降。分品牌看，峰米延续高增，当贝销售回暖。极米9月淘系销额增速承压，主因去年同期签约代言人带来的高基数效应。坚果Q3淘系销售量价同比基本持平，核心产品折扣力度略增，带动销量增长。峰米9月淘系销额延续高增，V10、S5等年度新品放量，叠加去年同期低基数，Q3销额增速显著优于同业。当贝9月淘系均价上升推动销额增长。
　　扫地机器人：行业以价补量维持稳增，石头、追觅表现亮眼。受益于全能型及自清洁产品放量，Q3扫地机行业整体均价同比显著提升，带动行业销额稳增。9月扫地机头部品牌表现分化。科沃斯9月增速承压，主因部分机型的调价政策及去年同期高基数影响。石头G10旗舰系列放量叠加去年同期低基数，9月淘系销售延续高增速。云鲸9月淘系销额同比显著增长，主因新品云鲸J3放量，整体均价同比+62.16%。去年同期低基数及S10系列起量拉高均价影响下，追觅Q3淘系销额快增。
　　洗地机：行业需求复苏，销额降幅收窄。去年同期低基数及S10系列起量拉高均价影响下，追觅Q3淘系销额快增添可受促销调价及去年同期高基数影响，9月及Q3销售承压。9月必胜淘系销额恢复正增，或因部分店铺数据扰动导致统计偏差。
　　剃须刀：行业整体需求平淡，飞科高端化维持逆势稳增。Q3飞科淘系销额逆势稳增，表现优于行业，主因高端化推进下均价显著提升。飞利浦Q3销售承压。
　　投资建议：建议逢低布局估值安全边际较高、竞争优势扩大的稳增长标的，如海尔智家；推荐基本面有支撑、预计Q3盈利改善的小家电标的，如飞科电器、小熊电器。
　　风险提示：疫情反复、原材料价格大幅上涨、海外需求疲软。