本报告导读：
　　地产政策频出，厨电和白电龙头有望受益；补贴政策有望刺激家电消费，8月央空内销同比涨幅有所扩大。
　　摘要：
　　地产政策频出，厨电和白电龙头有望受益。国庆节前陆续出台地产改善政策，下调或取消首套房贷款利率下限可以释放三四线城市首套房购房需求；购房退税优惠有望提升二手房市场流动性；下调公积金贷款利率可以刺激首套房需求。厨电和白电地产后周期属性较明显，地产需求释放有望带动厨电和白电恢复，厨电和白电龙头有望受益。
　　上海、深圳等地补贴政策有望刺激家电消费。上海从10月1日起实施促进绿色智能家电消费补贴政策。消费者可按照剔除所有折扣优惠后成交价格的10%享受一次立减机会，补贴总额2亿元。深圳市从10月8日起分三轮实施消费电子和家电购置补贴。消费者购买消费电子和家电产品限一次最高按售价15%给予补贴，最高不超过2000元。
　　8月央空内销同比涨幅有所扩大。央空8月内销出货同比涨幅有所扩大，大金和海尔内销同比增速表现均较为优异。8月央空内销出货109.63亿元，同比+9.54%，前值为+2.83%。内销方面，大金和海尔表现较好；出口方面，海信日立、美的表现突出。
　　投资建议：地产政策频出，厨电和白电龙头有望获得估值修复；补贴政策有望刺激家电消费，8月央空内销同比涨幅有所扩大。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电龙头。个股方面推荐新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（7.0X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（32.7X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.0X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.7X）、激光显示技术龙头海信视像（9.9X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（23.7X）、扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊17.4X）、清洁电器龙头科沃斯（17.2X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.3X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（13.0X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动