■环保行业逐季改善，关注公共领域用车电动化替代。环保板块2020年三季报披露完毕，2020年前三季度，安信环保板块103家上市公司共实现营业收入2218.35亿元，同比增长4.6%；实现归母净利润203.51亿元，同比增长0.34%；实现扣非后归母净利润178.45亿元，同比下滑0.16%。单就三季度来看，环保板块上市公司实现营业收入868.73亿元，同比增长13.38%，较2019Q1-3增速下降4.31个百分点；实现归母净利润87.76亿元，同比增长20.77%，较2019Q1-3增速上升9.29个百分点；扣非后归母净利润77.85亿元，同比增长21.23%，较2019Q1-3增速上升13.15个百分点，环保板块逐季改善趋势明显。2020年11月2日国务院正式印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，提出力争通过未来15年的持续努力，使我国新能源汽车核心技术达到国际先进水平，使纯电动车成为新销售车辆的主流，尤其在公共领域要实现用车全面电动化，促进节能减排水平和社会运行效率提升。《规划》提出。到2025年，纯电动乘用车新车平均电耗应降至12千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售零应达到销售总量的20%左右。到2035年，纯电动汽车应成为销售车辆的主流，公共领域用车全面自动化。从2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域的公共新增或更新公交、出租、环卫车、物流配送车等车辆中新能源汽车占比不应低于80%。我国新能源环卫车市场增长明显，建议关注在新能源环卫车领域提前布局并市占率较高的标的【盈峰环境】【龙马环卫】。11月5日，生态环境部召开会议，通过了修订的《国家危险废物名录》，进一步加强危险废物污染防治，提高危废属性判定和环境管理的精准性，推进危险废物的分级分类管理，提高危废环境管理水平。《名录》中根据我国实际情况对危险废物进行了详细分类，并对其危险特性进行分类。随着危废板块进一步得到政策推动，建议关注在危废板块布局的标的【高能环境】【润邦股份】。
　　■动力煤价预计持续走高，建议重点关注水电龙头。据煤炭资源网数据显示，截至10月30日，截至11月6日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于610元/吨，周环比上涨5元/吨。主产地煤价涨跌互现，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于430元/吨，与上周持平，陕西榆林地区Q5800指数报收于454元/吨，较上周上涨4元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报388元/吨，较上周上涨5元/吨。根据煤炭市场网数据，截至10月15日全国重点电厂库存9281万吨，环比增长205万吨，日均耗煤量为325万吨，环比增长4万吨。港口方面，据Wind数据，11月6日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为892.9万吨，环比升高7.6万吨，截止11月6日，长江口库存为369万吨，环比下降49万吨。总体来看，目前产地煤供应较宽松，受铁路检修及发运不合算等因素影响短期港口煤炭库存较难提升。随着冬季用煤高峰到来，叠加华东、华南区域进口额度限制，预计现货资源价格可能持续走高。建议关注业绩高增长火电龙头【华能国际】【华电国际】。建议关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】和分红比例大幅提升的【川投能源】。国改、电改稳步推进，建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。
　　■全国LNG均价继续上涨，价格走势有望企稳。本周期内，全国LNG均价继续上涨，接收站和工厂价格都有上涨。根据卓创资讯统计数据，本周全国LNG周均价为3843.05元/吨，较上周价格上涨199.11元/吨，环比上涨5.46%。其中，接收站出厂周均价3725.75元/吨，较上周价格上涨268.44元/吨，环比上涨7.76%；工厂出厂周均价为3820.86元/吨，较上周价格上涨176.74元/吨，环比上涨4.85%。北方进入供暖预热期，城燃补库需求持续旺盛，需求拉动下，全国上游供应方价格持续上涨，本周整体来看，均价处于上行趋势。后续LNG市场需求相对稳定，将对目前LNG市场价格走势形成支撑。建议重点关注【深圳燃气】和【新奥股份】。
　　■投资组合：【碧水源】+【瀚蓝环境】+【盈峰环境】+【龙马环卫】+【维尔利】+【长江电力】。
　　■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。