板块表现：
　　本期表现：公用事业板块同比上涨。沪深300指数上涨4.05%，创业板上涨2.91%，公用事业板块同比上涨2.97%。子板块电力板块上涨3.64%，水务板块上涨2.18%，燃气板块上涨1.65%，环保工程及服务上涨1.74%。
　　重要信息回顾：
　　公用行业观点：复盘前三季度电力数据展望四季度，继续看好低估值火电板块。前三季度，全社会用电量5.41万亿千瓦时，同比增长1.3%，一、二、三季度全社会用电量增速分别为-6.5%、3.9%、5.8%，经济运行稳步复苏是用电量增速回升的最主要原因，反映出随着疫情影响逐步减弱以及国家逆周期调控政策逐步落地，复工复产、复商复市持续取得进展。展望四季度及全年电力供需形势，根据中电联预测结果，综合考虑四季度国内外经济形势、气象、电能替代等对全社会用电量的影响，预计四季度全社会用电量同比增长6%左右，全年全社会用电量增长2%-3%。
　　市场过度担忧短期煤价回升以及长期“碳中和”政策影响，继续看好低估值火电板块。当前资本市场对于传统火电公司显著低估，市场担忧火电公司四季度盈利表现，尽管股息率较高仍然缺乏交易热情。长期看，高层表态2060实现“碳中和”，市场认为火电属于夕阳行业，进一步的当前的火电上市公司属于夕阳行业，严重压制估值。我们判断，随着时间推延市场即将修正对于上述因素的过度担忧。一方面，当前煤价已经超出红色区间，发改委调控力度加大，优质产能释放速度加快，煤价缺失持续上涨动能。年底临近，火电公司全年业绩确定性逐步增强，股息率逻辑开始发挥作用。另一方面，当前市场对于碳中和的实现路径认知模糊，我们强调，中长期看火电资产作为优质调峰电源，仍然将获得长期稳定的盈利空间和现金流表现；当前已不存在单纯的火电公司概念，华能国际、华润电力近年来转型新能源步伐持续加速，清洁能源利润占比持续提升，重点推荐华能国际、华润电力。
　　环保行业观点：“十四五”规划强化环境治理，继续看好污水资源化和危废板块。“十四五”规划建议发布，全面强化环境治理成为生态文明建设新进步基石，此次规划建议的发布强调了对环境治理在“十四五”期间需要进入全面强化阶段，以实现生态文明建设新进步的整体目标。临近“十四五”政策制定窗口期，我们认为水与大固废领域仍大有可为，我们继续看好危废板块量价齐升以及污水资源化政策催化，危废推荐浙富控股、高能环境、金圆股份、中金环境；蓝藻治理推荐德林海；污水资源化推荐碧水源，重点关注金科环境。
　　港股观点：燃气板块前景光明。销气强劲复苏。据国家发改委数据披露，2020年前三季度天然气表观消费量同比增长3.6%，较1-8月份增速环比提升0.4个百分点，销气量增速环比复苏态势明显。据重庆石油天然气交易中心披露，10月24日-30日全国天然气消费总量环比增幅继续扩大，港口LNG船期饱满。龙头城燃销气量维持强势复苏，受沿海省份工业煤改气驱动，新奥能源三季度工业销气量同比增长23.9%，叠加居民销气量同比稳健增长14.0%，拉动零售气量增速由上半年4.0%加速至18.2%；受益于三季度大城市复工复产，华润燃气销气量增速逐级抬升，我们预计9月份增速由10%进一步提升至15%。2020年天然气市场挑战依存，但港股龙头城燃长期护城河无虞，自由现金流长期流入可期，对股东的回报依然强劲。我们长期看好港股城燃板块，行业首选港股龙头城燃新奥能源（2688HK），四季度销气量维持高增长可期；积极关注华润燃气（1193HK）下半年的业绩拐点。
　　公用重点标的1）火电：华润电力、华能国际、华电国际、内蒙华电、长源电力；2）清洁发电：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、韶能股份、黔源电力、湖北能源、福能股份；3）燃气：深圳燃气、新天然气、百川能源、华润燃气、新奥能源。4）国网：国网信通、涪陵电力。
　　环保重点标的1）大气+监测：先河环保；2）固废：上海环境、瀚蓝环境、伟明环保、中金环境；3）水处理：德林海、碧水源、博世科、国祯环保。