为何市场对超预期的GDP  数据并不买单呢？事实上，本季增速的回升主要是由存货与净出口推动，代表国内需求的私人部门消费与固定投资增速却双双下滑。从细项数据看，私人消费的下滑主要受到了汽车销售下降的拖累，经历了10  年牛市后，汽车消费今年下滑似乎难以避免；投资回落主要由设备投资拖累，这一趋势当前很难改变。而进口对GDP  的拉动作用大幅回升，也是受到了抢出口效应下降后对华进口的下滑所致，未来同样难以持续。除此之外，一季度GDP  价格平减指数同样下滑，这也增加了未来美联储降息的可能性。总之，美国一季度GDP  增速的回升更多受到了暂时性因素的影响，未来难以持续。整体看，美国经济在2019  年将缓慢回落，而过程中还有反复。
        相对较强的美国经济也推动近期美元指数出现了突破。我们认为二季度，美元指数还有一轮强势期，但这一过程可能在下半年反转。
        大类资产：股市：美股再创新高，新兴市场走弱；债市：通胀疲软拖累美债利率下行，期限利差扩至年内高点；汇市：美元指数结束盘整，创下近两年来的新高；商品：油价自6  个月高点回落，金价低位反弹。
        事件追踪：1）特朗普重申与中国的贸易谈判进展非常顺利，称中国领导人将很快访问白宫；2）日本央行4  月会议首次为超低利率提供时间框架，至少再维持一年；加拿大与瑞典央行按兵不动，但均调低了对未来加息的预期。3）韩国第一季经济意外萎缩，为全球金融危机以来最差表现。4）美日贸易谈判进展并不顺利，美国方面希望日本进一步开放农产品市场，并扩大对日本的汽车出口，但日本方面拒绝让步。
        经济观察：上周公布的美国经济数据整体好转，但欧洲数据继续疲软。尽管3  月成屋销售回落，但新屋销售上升至1  年半以来的高位；  3月核心资本品订单增速也创下18  年7  月以来的新高。一季度美国GDP环比折年增速也升至3.2%，但数据的改善受到了暂时性因素的影响，主要由净出口以及存货投资的推动，私人消费与投资的增速仍在回落，而PCE  平减指数的回落也增加了市场对未来通胀持续不振的担忧。
        本周关注：美国周一将公布PCE  价格指数，周五将公布4  月非农就业报告；欧洲方面则将迎来一季度GDP、3  月CPI  以及制造业PMI  等关键数据。而在货币政策方面，本周最受关注的是美联储的5  月议息会议，其与英国央行的货币政策会议都将在周四举行。而在本周，中美新一轮贸易谈判也将在北京举行。此外，日本本周将迎来十天长假，这也是日本市场长达七十年以来最长的休市，是否会对流动性冲击也值得关注。