（一）信用宽松如期实现，货币政策回归中性
        2019  年3  月社会融资规模超预期，信用宽松的货币政策目标初步实现。CPI  进入了温和上涨的过程，产出水平的持续增加需要得到盈利改善得到的投资驱动。减税降费等政策红利帮助经济转向。在政治局工作会议中已经提出推动制造业高质量发展、通过体制改革进一步向市场化的方向发展。长期驱动力开始驱动经济增长，产出回升和价格回升成为长期慢牛行情的驱动力。从短期来看，CPI  回升是市场最确定的主线，食品饮料等消费板块是最值得配置的主线。
        （二）科创板渐行渐近，成长创新重回舞台
        4  月26  日，已经有92  家企业申报了科创板，大部分也收到了交易所的问询。在监管层高效的努力下，我们预期科创板将在2019  年6  月推出。科创板渐行渐近，科技创新型企业将获得资本的青睐。在举国创新的政策支持下，科技创新型企业将重新成为5  月资本市场的重要主线。科创板改变了A  股现有的估值体系，良好的公司治理结构、持续的科技投入和高效的科技成果转化将得到定价，现有A  股市场将呈现巨大的分化。细分领域的科技龙头将成为市场的热点。
        （三）投资策略：震荡精选个股，把握消费成长
        在信用宽松成效逐步显现的过程中，经济复苏已经开始显现。这是价格回升、产出水平回升和利率相对稳定阶段。在大类资产配置中，企业盈利改善，股票（含转债）是最占优的资产。受益于信用宽松和信用利率的下降，低等级信用债也将获得改善。人民币将持续升值。信用宽松过程中，金融机构对基础货币的需求将使得国债和高等级信用债利率回升。在2019  年3  月已经出现了隔夜利率飙升到9%的极端情况，印证了我们持续提示的基础货币市场出现类似于2013  年钱荒的判断。因此，大类资产我们仍然维持股票（转债）>信用债>本币>国债的判断。在行业配置中，通胀主线和减税受益主线是我们建议的方向，我们维持成长>消费>银行地产>周期的判断不变。在市场进入均衡震荡的阶段，我们更建议投资者精选个股，关注科创板渐行渐近带来的券商、PE、影子股等相关投资机会。