摊薄EPS  为0.15  元；净资产收益率7.65%。报告期每股经营性现金流0.18  元。
        2018  年分配预案：拟以未来实施本次分配方案时股权登记日的总股本为基数，每10  股派现1.1  元（含税），共分配10.53  亿元，占比归属净利润的71.11%。
        同时公司发布2019  年一季报。1Q2019  实现营业收入222.36  亿元，同比增长18.48%；利润总额13.7  亿元，同比增长59.67%；归属净利润11.24  亿元，同比增长50.28%。扣非净利润10  亿元，同比增长34.11%。稀释EPS  为0.12  元。净资产收益率5.47%。报告期每股经营性现金流0.17  元。
        简评及投资建议。
        收入端，公司2018  年收入705  亿元增20.35%、1Q19  收入222  亿元增18.48%；我们测算，剔除云创2018  年收入21.47  亿元，云超2018  年收入增长17.8%至684亿元，其中同店增长1.6%；同口径测算1Q19  云超收入增长21%，来自同店稳定增长以及次新店贡献。
        利润端，公司2018  年因激励费用较多、拓展新业务、组织架构调整等，归母净利14.8  亿元降18.52%；但我们认为，2019  年开始随着激励费用大幅减少、云创出表，以及聚焦云超后有望经营提效，1Q19  实现归母净利11.2  亿元增50%；我们预计，随着二季度经营效益进一步释放以及更低基数，公司有望实现更高弹性的收入和利润增长。
        1.  2018  年新开135  家大店（不含会员店、超级物种），净增96  万平米；截至年底，门店数708  家覆盖24  个省市。全国新开135  家大店，其中浙江新开21  家最多；截至2018  年底，门店数708  家，总面积约612  万平米；2017  年新进的江西和湖北在2018  年每月均实现盈利，2018  年新进宁夏、广西、湖南3  个省市，我们预计公司2019  年仍将继续新进2-4  个省市。截至2018  年底，已签约未开业门店240家，面积188  万平米。其中4Q  开店65  家，签约35  家。
        此外，公司计划2019  年新开门店150  家，并积极探索mini  店新业态。2018  年公司日均客流量290  万人次，较2016-2017  年的205  万人次、240  万人次呈逐年递增态势；2018  年可比店坪效1058  元/平米，平均租金36  元/平米。
        2.  2018  年收入增长20.35%，其中同店增1.6%；综合毛利率增加1.31  个百分点至22.15%。2018  年营业收入增长20.35%至705.17  亿元，其中1-4Q  各增长22.97%、19.72%、22.04%、16.63%。此外，2018  年同店收入527  亿元，同比增长1.6%，其中上半年同店增长3.3%。
        分品类：生鲜、服装毛利率增加。（1）生鲜及加工收入317  亿元，同比增长21.31%，占主营收入的48%，毛利率增加1.32  个百分点至14.86%；（2）食品用品收入339  亿元，同比增长17.7%，占主营收入的52%，毛利率增加0.23  个百分点至19.23%。主营毛利率增加0.72  个百分点至17.12%，其他业务收入50  亿元增34.2%，毛利率增加1.9个百分点至88.38%，最终综合毛利率增加1.31  个百分点至22.15%。
        分区域，六区（广东）、十区（陕西宁夏）收入增长超50%，三区（江浙沪）、五区（四川）收入增长超过30%，七区（河北、河南、山西）、八区（安徽、江西）和九区（云贵广）收入增长超15%。重庆和福建依然为公司贡献了最大的收入和利润；四川的收入和利润全面超过北京，成为公司第三大省，2019  年有望挑战百亿规模。
        其中：①六区（广东）成为增速最快地区，2018  年收入16.24  亿元，同比增