19Q1，公司实现营收222  亿元，同比增长18.48%，实现归母净利润11.24  亿元，同比增长50.28%，扣非归母净利润10  亿元，同比增长34.11%。19Q1  扣除云创及股权激励影响的主业归母净利润较18Q1  增长15.01%。
        2019  年公司的期间费用率将大幅下降。公司2018  年公司的期间费用率达20.87%，同比提升3.55pct，主要由于销售费用率以及管理费用率的大幅提升。2019  年随着云创的出表以及股权激励费用的下降，同时伴随着两大集群合并带来的中后台费用下降，预计期间费用率将回归正常水平，2019Q1  的期间费用率为16.62%，同比下降1.67pct，预计2019  年的期间费用率为18.98%，同比下降1.89pct。
        门店总数突破700  家，19  年计划新开150  家门店。截止2018年底合计708  家门店，2018  年公司新开门店135  家，净新开129家，完成了2017  年制定的开店计划，  2019  年计划新开门店150家。四川、江苏、浙江三个市场处于大幅开店抢占市场的阶段，成熟的福建和重庆区域目前仍处于加密阶段，不仅通过传统的绿标店去加密，亦通过MINI  店的子母店形式去进一步提升在当地的市占率。
        投资评级与估值。预计2019-2021  年的归母净利润分别为26.10亿、36.42  亿、47.89  亿，同比增长76.28%、39.57%、31.49%，对应的EPS  分别为0.27、0.38、0.50  元/股，对应的PE  分别为34x、24x、19x，继续给与“强烈推荐”评级。
        风险提示。自有品牌推进效果不达预期，毛利率提升慢；云创新零售业态业务模式不成功，带来较大的投资亏损；绿标店展店速度不及预期；MINI  店未与大店形成有效协同，进而拖累同店的营收及利润增速；集群合并带来的费用率下降不及预期；各类生鲜电商的持续补贴对公司门店客流的分流；管理层决策风险。