投资要点：
        投资建议：煤价下降毛利显著提升，公司一季度业绩大超预期，维持19-21  年  eps  预测为  0.34、0.47、0.55  元，考虑公司作为全国第一大火电，有望显著受益于增值税率调整及煤价下行，给予  19  年略高于行业平均的  23  倍  PE，维持目标价  7.65  元，维持增持。
        事件：公司发布一季报，2019Q1  营收  456.5  亿元，同比增长  5.5%；归母净利  26.56  亿元，同比增长  117.9%。一季度业绩超预期。
        电力收入微减，供热收入及境外业务收入增加，Q1  营收增长  5.5%。2019Q1  营收  456.5  亿元，同比增长  5.5%：1）电力收入微减：电量方面，2018Q1  上网电量  982.6  亿千瓦时，同比下降  0.1%，其中火电上网电量  949.5  亿千瓦时，同比下降  0.5%，主要由于沿海省份受控煤政策影响电量显著下滑，其中广东同比减少  13.3  亿千瓦时，福建同比减少  4.8  亿千瓦时。电价方面，Q1  上网电价  0.422  元/千瓦时，同比下降  0.4%。量价均略有下跌，电力业务营收微减；2）供热收入略增：Q1  供热收入  50.4  亿元，同比增加  5.44  亿元；3）海外业务收入大幅增加：其中新加坡大士能源收入  31.68  亿，同比增加  5.72  亿；巴基斯坦项目由以前的权益法核算变为今年的合并报表，增加  14.02  亿。
        燃料成本下降，毛利率显著提升，Q1  业绩超预期，全年业绩有望大幅改善。2019Q1  单位燃料成本同比下降约  7.8%（其中燃机单位燃料成本同比下降  9.2%），毛利率同比提升  4.8  个百分点，毛利同比增加约  25  亿。归母净利  26.56  亿元，同比增长  117.9%。我们预计在增值税率调整及煤价下降的共同作用下，2019  年业绩有望大幅改善。
        风险因素：用电需求不达预期、煤价上涨超预期