投资要点：  
        投资建议：公司是四川省家居连锁区域性龙头，具有区位先发优势和较强的品牌影响力，持续创新。未来，通过自营委管双轮驱动，在不断增长的家居消费、持续提升的市占率以及消费升级新业务崛起的背景下，公司业绩有望持续增长。公司持续分红，股息率高且稳定。预计19-21年公司EPS分别为1.86/2.12/2.49元。综合两种估值分析，取平均值，给予公司目标价36.7元。首次覆盖，给予"增持"评级。
        家居零售渠道为王，四川市场潜力较大。四川省人口众多，经济增速快，城镇化率还有较大进步空间；成都市居民消费力较强，消费升级趋势明显。目前国内家居连锁行业集中度低，龙头企业将凭借品牌力和渠道力不断提升市占率。
        区域性家居龙头，委管探索初见成效，推进泛家居综合服务，股权激励彰显信心。公司深耕四川地区十九载，先发优势明显，品牌认可度高。2017年公司拓展委管模式，2018年已初见成效，未来公司将实现双轮驱动。公司把握消费升级趋势，一方面对门店进行升级，推出"进口馆""家的乐园"等更全面的满足消费者需求；另一方面，增加服务类别，推出泛家居综合服务。2018年5月，公司完成股权激励，价格为14.83元/股，考核目标以2017年利润为基数，2018-2020年利润总增长10%/20%/30%。彰显了管理层对于公司发展的信心。  
        催化剂：公司委管业务扩张，自营商场经营面积增长。
        风险提示：房地产行业政策变动，居民消费增长不及预期等。