公司在其电力电子核心技术平台下精耕细作，细分行业持续突破将贡献增长动力，多个业务发展态势良好，资产负债报开始进入扩张期。维持“强烈推荐-A”评级，维持目标价  40-42  元。
        业绩实现高增长。2018  年公司实现收入、归上净利润、扣非后归上利润分比为  23.94、2.02、1.74  亿元，分别同比增长  60.17%、72.66%、71.57%，剔除股份支付、重大资产重组费用  0.37  亿元后，归上净利润达  2.37  亿元，同比增长  82.29%。其中，4  季度实现收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为  7.83、0.80、0.70  亿元，分别同比增长  66.34%、142.69%、170.21%。业绩高增长。
        智能卫浴、电动车业务继续高增长。2018  年，公司新能源及轨交业务实现收入  6.09  亿元，同比增长  365.56%；智能家电电控产品实现收入  10.96  亿元，同比增长  49.86%（其中，智能卫浴  3.88  亿元，同比增长  63.84%）；工业电源业务实现收入  4.21  亿元，同比增长  11.10%；工业自动化业务实现收入  2.56亿元，同比增长  3.28%。
        毛利率基本稳定，费用率快速下降。2018  年公司毛利率为  29.41%，下降  1.77个百分点，主要系产品结构变化所致，低毛利率的智能家电电控、新能源汽车  PEU  产品增长更快，收入占比有所提高。2018  年公司销售、管理、财务费用率分别为  5.05%、13.39%、-0.10%，分别下降  0.4、1.22、0.32  个百分点，费用率管控良好。
        资产负债表进入扩张期。公司拟发行可转债  6.55  亿元，分别用于建设麦格米特智能产业中心建设项目（研发+新能源汽车电控部分产能）、总部基地建设项目、收购怡和卫浴剩余  14%的少数股东股权。公司近年来多个业务态势良好，产能稳步扩张，  2018  年底固定资产达  2.95  亿元，同比增长  18.66%。
        投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，维持目标价  40-42  元。
        风险提示：新能源汽车行业波动风险，原材料涨价风险。