受新能源汽车业务同比的大幅增长和少数股东权益并表等因素影响，公司一季报超预期。维持  2018  年  EPS  为  0.65  元，上调  2019-2020  年  EPS  至  1.1(+0.1)、1.41(+0.15)元,考虑公司业绩的持续高增长和智能卫浴、新能源汽车业务的成长空间，上调目标价至46.2  元，对应  2019  年  42X  PE,维持增持评级。
        一季报预告大增，超市场预期。公司发布  2019  年一季报预告，预计2019  年  Q1  实现归母净利润  4624-5841  万元，同比增长  90%-140%，超市场预期。
        新能源汽车开门红，北汽  EU+EX  系列销量大幅增长。2019  年  1-2  月我国新能源汽车产销分别完成  15  万辆和  14.8  万辆，同比增长  83.5%和  98.9%。公司去年新能源汽车  PEU  产品主要从二季度逐步上量，而今年  1-2  月公司主要配套车型北汽  EX  和  EU  系列累计销量达到  7000辆，同比大幅增长。我们预计公司新能源汽车业务同比大幅增长。
        少数股东权益并表增厚公司利润。怡和卫浴（持股比例从  52%上升到86%）、深圳驱动（持股比例从  41%上升  99.7%）和深圳控制（持股比例从  54%上升到  100%）三家子公司少数股东权益于  2018  年  9  月并表，2018Q1  三家子公司合计并表净利润约为  1307  万元，占当期归母净利润比重达到  54%，19Q1  少数股东权益并表进一步增厚公司业绩。
        风险提示：新能源汽车销量低于预期，电子元器件等原材料价格大幅上涨