简评
        强烈看好PTA，注入后业绩更上一层楼：虹港石化一期150  万吨PTA，已于2014  年7  月顺利投产并稳定运行至今，2017、2018年分别实现营业收入66.57、84.31  亿元，实现归母净利润-0.20、1.26  亿元，PTA  销量分别为145.39  万吨、149.45  万吨。2018  年末虹港石化资产总额为60.58  亿元，所有者权益为17.70  亿元，本次收购采用基础法评估股东全部权益价值（按照基础法评估值为19.92  亿元，增值率为12.53%，按照收益法评估值为20.20  亿元，增值率为14.10%）；二期拟建240  万吨PTA，目前正在开展项目前期建设准备工作。2018  年Q1-Q4  PTA  的市场均价分别为5711、5664、7563  和6794  元/吨，价差分别为886、759、1343和661  元/吨；2019Q1  均价分别为6455  元/吨，价差为776  元/吨，2019Q1PTA  库存处于低位，为3.6  天，19  年基本无PTA  新增产能，而预计下游涤纶长丝19  年扩张增速在6%以上，未来PTA价差有望持续扩大。4  月7  日下午，台化ARO＃3  发生爆炸，目前已取消4、5  月PX  的发货，同时需要从市场购买PX  满足自身下游PTA  开工，随着上游PX  价格的上升，带来同步效益，PTA价格也将有所上升。19H1  企业盈利表现将大幅好于市场预期，为炼化一体化夯实基础。
        炼化一体化加速推进，前景一片光明：2019  年3  月8  日，公司已通过石化产业10.1亿元现金收购盛虹炼化100%股权，本次通过石化产业以货币方式对盛虹炼化增资70亿元，加快了炼化一体化的建设进程。项目报批总资产744亿元，预计于2021年达产，炼油常减压规模为单系列1600万吨/年，国内第一，与韩国GS炼厂相当；化工品收率达到70%，成品油收率仅为30%，待炼化项目建成之后，合理净利润在80-100亿。此外，连云港石化产业基地规划4000万吨级炼油、400万吨级芳烃，300万吨级乙烯的产业规模，盛虹炼化已纳入1600万吨炼油规模，若未来继续纳入规划项目，增长潜力巨大。
        盛虹集团实力雄厚，"炼化-化纤-化工"产业链布局齐全：盛虹集团化工产品布局完善，集团印染业务处于行业龙头地位，产能规模世界领先，为集团稳定的现金流来源。2018公司年已完成国望高科涤纶长丝资产的注入，实现扣非归母净利润14.56亿元，单吨净利为945元/吨，远超同行，彰显差异化长丝高盈利能力和抗周期波动能力。斯尔邦石化定位新材料，目前拥有全球最大单套MTO工厂，烯烃年产量90万吨/年，配套丙烯腈、EVA、SAP等高附加值化工产品。对标海外企业，公司目前股价处于底部，随着本次虹港石化PTA资产的注入，公司向聚酯化纤上游产业链延伸，打通"原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤新型高端纺织产业链的战略布局"，后期发展潜力无限。
        盈利预测与估值：公司2019、2020和2021年归母净利润18.71亿元、20.57亿元和23.84亿元，EPS0.46元、0.51元和0.59元，PE13X、12X、10X，维持"买入"。