简评
        差异化丝高盈利，国望高科超额完成业绩承诺：2018  年国望高科扣非归母净利润为14.56  亿元，超额完成12.4  亿元的业绩承诺，全年涤纶长丝销量为154  万吨，单吨净利为945  元/吨，同比有所上涨（2017  年国望高科净利为14.3  亿元，销量为158  万吨，单吨净利为905  元/吨），单吨盈利能力远超同行，彰显差异化长丝高盈利能力和抗周期波动能力。公司DTY  占比53%，2019Q1DTY价差为3072  元/吨，同比增长12.11%，FDY  价差为2092  元/吨，同比增长20.60%，公司2018~2020  年计划投产75  万吨长丝产能，其中2018  年12  月已投产20  万吨，19  年涤纶长丝新增产能增速小于18  年，随着PX和乙二醇新增产能的投产以及库存处于低位，涤纶长丝价差有望继续扩大。近期收购国内第一家PTT（记忆纤维）生产商苏震生物（对标PTT  国际主要生产商杜邦），实现国产替代。
        收购盛虹炼化，加快炼化一体化建设进程：盛虹炼化一体化项目已于2018  年12  月14  日开工，2019  年3  月8  日公司以10.1  亿元现金完成对盛虹炼化100%股权收购。炼化项目报批总资产744亿元，预计于2021  年达产，按照可研报告测算，建成后将实现销售收入722  亿元，净利润76  亿元，建成后炼油常减压规模为单系列1600  万吨/年，国内第一，与韩国GS  炼厂相当；烯烃规模为192  万吨/年。近期公司拟非公开发行30  亿绿色公司债，全部用于盛虹炼化一体化项目建设，稳步推进一体化进程。
        “炼化-化纤-化工”产业链布局齐全，炼化一体化前景光明：除当前注入上市公司的长丝资产外，其他化工产品布局完善。虹港石化目前具有聚酯产业链上游PTA  年产能150  万吨，240  万吨新增产能已经开始动工，预计2020  年中开始投产，PTA  业务承诺在今年注入上市公司；芳烃联合装置规模为400  万吨/年，并配套140  万吨/年的乙烯裂解等装置，化工品收率达到70%，成品油收率仅为30%；斯尔邦石化目前拥有全球最大单套MTO工厂，烯烃年产量为90  万吨/年，配套丙烯腈、EVA、MMA  等高附加值化工产品。2019  年将适时开展虹港石化整体注入上市公司的工作，加快打造“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”新型高端纺织产业链，待炼化项目建成之后，合理净利润在80-100  亿。对标台塑石化，集团打造多个化工、新材料上市平台（东方盛虹+斯尔邦新材料两个上市平台），发挥协同作用，提升集团抵御市场风险波动的能力。
        盈利预测与估值：公司2019、2020  和2021  年归母净利润18.71  亿元、20.57  亿元和23.84  亿元，EPS0.46  元、0.51  元和0.59  元，PE13X、12X、10X，维持  “买入”评级。