18  年  8  月  31  日完成重大资产重组，涤纶长丝资产注入上市公司。2018  年公司实现营业收入  184.4亿元，+13.13%。在销量维持稳定的基础上（154  万吨，-4%），收入增长主要受益于长丝涨价。2018  公司实现归属于上市公司股东净利润8.47  亿元，-40.75%。盈利同比下滑主要是出于长期稳健经营考虑，公司  Q3  计提了  5.99  亿元商誉减值准备。
        2、向上游布局，打造全产业链巨头。2019  年  3  月上市公司以现金  10.11亿收购盛虹炼化  100%的股权。盛虹  1600  万吨/年炼化一体化项目  2018年  12  月  14  日正式启动，设计原油加工  1600  万吨/年，PX  280  万吨/年，乙烯裂解装置  110  万吨/年。预计盛虹炼化  2021  年底投产，投产后将大幅提升公司收入规模。此外盛虹集团旗下的虹港石化  PTA  资产也将尽快注入上市公司。目前虹港石化拥有  150  万吨  PTA  产能，在建220  万吨/年  PTA  产能。
        3、DTY  龙头，差异化竞争明显。公司目前拥有  206  万吨聚酯产能，其中  POY  产能  151  万吨（96  万吨用于生产  DTY）、FDY  产能  36  万吨、切片产能  19  万吨。随着港虹化纤  12  万吨加弹投产后，公司  DTY  产能将提升至  108  万吨。公司为  DTY  龙头，差异化竞争明显。  
        4、盈利预测及评级  
        预计  2019-2021  年公司净利润分别为  14.53、15.34  和  17.68  亿元，对应  EPS  分别为  0.36、0.38、0.44  元，对应  PE  分别为  17、16、14  倍，，目标价  7.0  元。首次覆盖，“买入”评级。
        风险提示：炼化一体化项目进展不及预期、下游需求下滑。