行情走势：本周（04.08-04.14）大盘小幅下跌，相比上周下跌1.81%。农林牧渔II（申万）指数下跌至3578.47，相比上周下跌0.54%，跑赢沪深300  指数1.27  个百分点。从子板块来看，本周水产养殖涨幅最大(+1.19%)，种植业涨幅最小(-1.68%)。从估值来看，所有子板块PE/PB  均高于平均值（一年）。
        猪价短期受到一定压制，5  月大概率将开启快速上涨通道
        往年四月份猪价均有较大幅度的下滑，而今年比较稳定，最近只有小幅度调整。我们认为，目前猪价主要还是以盘整为主，往下的空间较小，价格的上涨则主要受到两方面的压制：（1）屠宰端抛库存，收购量和屠宰量有所下滑。屠宰端尤其是北方企业前段时间的大规模囤肉，叠加3,4  月是传统消费淡季，市场目前正处于缺猪不缺肉的状态。而国家对屠宰场、加工厂冻库排查将在5月1  日前结束，这便造成了屠宰端尤其是山东、河南、东北的高库存企业在积极抛库，短期内对猪价形成了一定的压制作用。但从长期来看，未来通过陆续抛库，屠宰场谨慎补库，市场会转为缺猪又缺肉的局面。（2）养殖端的南猪北调抑制了猪价的上涨。根据我们的观察，行业疫情仍然在持续，尤其是南方开始大面积爆发，病猪抛售严重导致猪价低迷。同时，生猪由低价区往高价区调运，进一步压制了全国猪价的上涨。短期来看南猪北调在一定程度上压制了猪价，但长期来看，便宜猪拉到全国各个地方，最终会导致更大规模的病毒传播，给行业带来很大的压力。
        我们认为，去年10  月中下旬开始的仔猪大规模无害化现象对应的是今年4  月底5  月初的生猪供给断档，叠加4  月份屠企的积极抛库和需求的环比上升，5月份猪价大概率将会开启快速攀升的通道。从长期来看，由于疫情尚未稳定，行业复养困难，补栏仍处于实质性低位，生猪产能缺口将愈加明显并且恢复会很缓慢，此轮猪周期的高度和长度都值得期待。
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        风险提示：突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价，上市公司感染非洲猪瘟。