同时每10  股分配现金股利5.20  元（含税），以资本公积向全体股东每10  股转增4.50  股。
        从分业务收入来看，工业缝纫机快速增长，裁床稳定增长：2018  年，公司工业缝纫机实现收入35.34  亿元，同比增长51.04%，占公司整体收入比重85%；裁床及铺布机业务实现收入5.00  亿元，同比增长12.32%。2018  年实现国内收入20.85  亿元，同比增长72.00%；国外实现收入20.63  亿元，同比增长31.19%。
        受汇率及原材料成本等影响，盈利能力略下降：2018  年公司实现毛利率28.08%，同比下降2.65  个百分点；实现净利率10.97%，同比降低0.65  个百分点。从分业务毛利率变化来看，1）工业缝纫机毛利率减少1.97  个百分点，主要因素有：a、2018  年美元对人民币的平均汇率较上年下降；b、区域销售增幅差异，主要毛利率相对较高的国贸区域销售收入增幅低于国内市场；c、原材料价格较上年有不同幅度的上涨；2）裁床毛利率减少4.75  个百分点，主要系：a、产品结构影响：尤其是新产品刚需裁床销售量逐步增加；b、裁床经销渠道的销售比重逐步提升；3）国外毛利率减少4.29  个百分点，主要系：a、2018  年美元对人民币的平均汇率较上年下降；b、裁床产品结构因素，尤其是新品刚需裁床的推出；c、裁床经销商渠道销售比重提升。
        经营性现金流变差主要是由于公司调整付款政策，为长期发展进行储备：引导供应商加大自动化设备改造投入，扩充零部件产能，提升零部件质量，逐步打造一流供应链体系，公司调整了供应商零部件的付款政策，将承兑汇票支付方式改为现金支付方式，致2018  年底应付账款及应付票据合计比2017年底减少3.32  亿元，减少经营现金流。我们认为这有利于公司打造上下游共赢模式，为公司未来快速扩张提供保障。
        盈利预测与估值：预计公司2019-2021  年的归母净利润为6.01/8.09/10.95亿元，分别同比增长32.34%/34.49%/35.45%，EPS  为1.95/2.63/3.56  元。我们认为公司19  年合理PE  估值区间为25-30  倍，合理价值区间为48.75  元-58.50  元，优于大市评级。
        风险提示：人民币汇率波动；国内外需求增速放缓。