港口：坑口煤价回落幅度大于港口，发运利润环比改善叠加运力保障下坑口货物向港口转移较积极，本周北方四港调入量1037.1  万吨，环比增加23.1  万吨，港口吞吐量1014  万吨，同比增长46.9  万吨，港口库存小幅累积。坑口：随着蒙西陕北矿区复产加速，坑口煤价稳中有降，但铁路发运顺畅下下行空间有限。往后看：淡季终端电厂库存高位叠加长协煤保供下市场煤需求难大幅提升，但在非电需求释放且部分优质煤种结构性紧缺下煤价下行空间不大，预计短期煤价仍维持震荡。
        焦煤焦炭：产业链高库存抑制需求传导，短期仍处回调阶段
        钢铁：本周建筑钢材厂库及社库延续去化态势，终端需求表现尚好，但在环保压力减弱高炉开工率提升下供给释放较明显，短期钢价或将弱势震荡。焦炭：从全产业链角度（钢厂+港口+焦企）看本周焦炭库存环比增长1.88%至930.1万吨，下游钢厂开工率增长相应提升对焦炭采购需求，但在盈利有限且原料库存高位下部分钢企对原料端仍有打压意愿，而焦企开工率提升下供给持续放量，焦化厂库存被动累积。整体看钢焦博弈下产业链终端需求与盈利仍为核心因素，终端盈利改善有限且焦炭供给增加下，焦价短期或仍延续弱势。焦煤：部分地区焦价或将落实第三轮下跌，目前多数焦企处于盈亏平衡线，向上游焦煤端转移价格下调压力的动机较强。随着部分煤矿陆续验收复产，焦煤供给或有增加，考虑到当前钢厂及焦化厂焦煤库存仍处高位，部分高价资源已对焦企做出一定让利，后续焦煤价格预计仍有小幅回调。
        投资建议
        短期煤价仍处回调阶段，盘面建议关注业绩表现良好个股。本周煤炭指数下跌1.89%，跑输万得全A  指数1.58  个百分点。1、产地复产叠加淡季需求偏弱，终端电厂库存高位，动力煤震荡偏弱；2、产业链高库存对双焦价格有所压制，关注钢企开工情况与库存去化节奏；3、建议关注：中国神华、陕西煤业、兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、露天煤业等。
        风险提示：  1.  地产和基建投资增速或不及预期；
        2.  关注供给侧相关事件型变动对煤价影响。