我们在1）新产能释放有序可控、2）安全检查和超产治理下现有产能释放减弱、3）行业集中度加速提升这三大判断之下，认为在产能集中核心区域有新增矿井、在产能增速控制区域或细分煤种有强龙头地位、生产状况优良的企业，未来将具备更强定价权和更强竞争力。动力煤板块推荐陕西煤业（  601225.SH）、中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、兖州煤业（600188.SH）；炼焦煤板块推荐淮北矿业(600985.SH)  、潞安环能（60169.SH）。
        在产产能变化：全年产能净增1.91  亿吨，矿井质量明显提升。1）2018年底全国在产、建设、试运转煤矿数量3373、1010、203  处，产能35.3、10.3、3.7  亿吨/年，数量分别减少534、146、0  处，产能净增加1.91、0.37、0.16  亿吨；平均规模105、102、182  万吨/年，较2017  年底增加22%、19%、4%。2）30  万吨以下煤矿数量合计1181  处，对应产能13854  万吨，占生产矿井比重分别为35%、4%，较高的数量占比在未来仍有可能成为重大的安全隐患，未来存在进一步淘汰优化的空间；3）估算2018  年的供改完成或有1.36  亿吨来自非法矿井退出，目前全国仍剩余约7.8  亿吨非法矿井，未来存在部分合法化空间。
        建设产能梳理：未来待新增12.6%，新建矿仍是释放主力，重要增量看内蒙。1）未进入试运转的建设矿井，未来投产后的待新增产能4.93亿吨，较2018  年“在产+试运转”弹性为12.6%。2）新建、资源整合、改扩建、技术改造未来待新增产能分别为2.83、1.24、0.56、0.30  亿吨/年，占待新增产能比重57%、25%、11%、6%，新建矿未来仍将是产能增加的主力。3）山西在建产能规模最高，青海未来弹性最大，若不考虑资源整合矿，内蒙、山西、陕西、云南、新疆待新增1.23、0.63、0.29、0.27、0.22  亿吨/年，对应增长弹性分别为12.6%、6.0%、5.3%、42.6%、13.7%。
        主要产区细拆：产能向核心区加速集中，华中地区弱势难改。晋陕蒙：在产产能占比提升至64.1%、建设待新增产能全国占比65.7%，集中度提升加速，陕西全年增长较快，未来内蒙、山西贡献增量规模最大；两湖一江：产能合计减少42.5%，体量维持微弱，未来几乎无增量；东三省：产能下降规模趋缓，黑龙江规模建设产能对冲小矿淘汰，将整体维持平稳；华北/华东：产能微增，未来基本满足“十三五”规划；云贵川：云南产能大幅提升，未来仍有大幅增长空间。
        风险提示：非法矿井合法化加速；安全检查和超产治理力度不及预期。