上调2019/20  年  EPS  至  1.30/1.47  元（+0.16/+0.16），新增  2021  年盈利预测EPS  为  1.61  元，受宏观经济影响酒店整体估值下调，但公司为行业龙头，给予  2019  年高于行业平均  28xPE，下调目标价至  36.40  元。
        业绩简述：2018年营收146.97亿/+821%，归母净利10.82亿/+22.76%，归母扣非净利  7.39  亿/+9.88%，其中大  陆地  区酒店业务营收103.59+9.76%，归母净利+9.74%。
        业绩符合预期，商誉减值及管理费用拖累经常性业绩。①铂涛营收+8.7%，归母净利+49.8%高增长；维也纳归母净利+12.45%；②公司计提金广快捷商誉减值准备  2054.45  万；管理费用率提升  3.48pct，相比去年增加  7.57  亿，商誉减值与管理费用率提升拖累经营性业绩；③产品升级驱动整体  RevPAR  高增长，整体  RevPAR+5.83%，同店RevPAR+2.60%，全年开店  1243  家，净开业  749  家，超预期；④非经常性损益  3.43  亿（税后）  ，其中长江证券投资收益约  2.8  亿。
        若经济向好经营数据有望边际改善，开店驱动公司持续增长。①经营数据受宏观影响大，出租率持续承压下房价提价幅度放缓，目前数据继续筑底，但若经济向好有望迎边际改善，预计  2019  年营收+4%，其中境内业务营收+4.7%；②2019  年计划新开  900  家门店，与  2018年规划持平，将继续驱动业绩高增长。
        风险提示：宏观经济波动风险，开店增速不及预期风险。