分季度看，17Q1~18Q4  单季度收入分别同比增11.47%、14.20%、4.51%、18.37%、14.49%、9.99%、14.51%、-0.38%，归母净利润分别同比-4.60%、-56.71%、-20.27%、+51.43%、+131.88%、+87.51%、+13.93%、+2.60%。
        18Q2  以来终端消费疲软，叠加17Q4  存在高基数效应，18Q4  公司收入有所下滑；净利润端，18H1  受17H1  计提较大资产减值带来低基数影响增速较高，下半年回归正常增速。
        ◆外延开店增长8%，渠道结构中购物中心、电商和奥莱占比提升        
        1）收入按品牌拆分：18  年两大主品牌PB  女装、PB  男装收入占比分别为35%、37%，另外两个小品牌乐町、MP  童装收入占比分别为13%、11%。从增速来看，MP  童装、PB  男装收入增速较高，分别为21.85%、12.29%，PB  女装略下滑0.37%，乐町增长6.35%前期调整初步见效、收入增速较三季报回正。其他品牌合计收入增长27.32%，包括基数还较小的MG  女装，以及18  年新增的太平鸟巢家居品牌、贝甜童装、町家居服系列。
        2）收入按线上线下拆分：公司总体渠道结构较为均衡，18  年线上收入占比26%、同比增长11.55%，较H1  的23.60%放缓，主要与电商平台促销活动同比减少以及去年存在高基数有关；线下收入增长6.78%。线下渠道中，直营店、加盟店、其他（主要为贝甜的联营店）收入分别增14.36%、1.01%、-88.90%，直营店与加盟店全年的增速较18  年三季报均放缓（主要为消费疲软及17Q4  高基数影响）。
        3）收入按渠道类型拆分：零售额口径，公司对新兴渠道购物中心/奥莱/电商的布局进一步加强，结构更加优化。2018  年公司百货、购物中心、街店、奥莱、电商零售额占比分别为30.94%、30.11%、15.19%、2.69%、21.07%，其中购物中心和奥莱的零售额分别增20%、70%，结构上百货和街店占比各收缩3.13、2.47PCT，购物中心、奥莱占比提升2.55、2.69PCT，电商占比提升0.37PCT。
        4）收入按外延内生拆分：渠道数量方面，2018  年末公司总门店数4594家，新开1111  家、关闭768  家，净增343  家、对应外延增速8.07%，低于年初制定的净增600  家目标。其中，主要品牌PB  女装、PB  男装、乐町、MP童装、MG  女装分别净增25、96、25、106、30  家，对应外延增速分别为1.64%、7.83%、4.23%、13.93%、20.41%，可见主品牌PB  男装和小品牌中的MP童装开店较多。另外2018  年公司新增贝甜童装和太平鸟巢，年末门店数分别为55  家和6  家。
        18  年末直营店、加盟店、联营店分别为1532  家（净增261  家）、3062家（净增82  家）、16  家（净增16  家），其中联营店全部为贝甜童装品牌。加盟店关店力度相对较大、致净开店数量较少。
        内生增长方面，按线下收入及总门店数量增速推算总体同店增长约为0.14%（扣除太平鸟巢和贝甜门店数量）、估计持平；若简单以单个品牌收入和门店数量推算同店增长，MP  童装增速最高、接近7%，PB  男装、PB女装分别为4%、-2%，乐町为2%。
        ◆毛利率、费用率同升，存货结构改善
        毛利率：18  年毛利率同比提升0.48PCT  至53.43%。分拆来看，PB  女装/PB  男装/乐町/MP  童装/其他毛利率分别-1.15、+0.66、+6.18、+0.37、+1.95PCT，其中PB  女装毛利率下降主要为加强过季货品处理，乐町毛利率提升幅度较大、结合收入端增长好转，其定位和品质均有提升、调整效果显现。直营店、加盟店、线上毛利率分别-0.42、+1.21、+0.13PCT。
        18Q1~18Q4  单季度毛利率分别为55.20%（+0.80PCT）、56.47%（-1.74PCT）、51.73%（-3.94PCT）、51.83%（+3.53PCT）。从公司历史毛利率来看每年四季度一般为全年中偏低，18  年四季度毛利率同比和环比均有提升