我们维持公司2018/19/20年EPS预测0.66/0.87/1.06元，给予2019年33倍PE，对应目标价28.71元，维持“买入”评级。
        ▍公司发布2019Q1业绩预告，预计实现净利润5.66-6.32亿元，同比+70%  -  90%。同时公布股权激励计划，拟向公司董事、高管、中层等核心技术人员共348人授予股票期权6259.50万份，占总股本1.52%，首次授予5007万份（占80%），预留1252万份（占20%），行权价格23.36元。激励计划锁定期一年，满足公司业绩指标和个人业绩考核后可以分5次，每次各20%比例行权，其中公司方面行权业绩条件分别为2019-2023年营收为455/500/550/600/650亿元。对此我们点评如下：
        ▍业绩超预期，主要系AirPods等消费电子业务全面开花。公司2019年业绩持续向好主要受益于A客户端品类以及份额的提速，除了贡献稳定收入的lightning，watch类产品，无线充电、线性马达等业务加速成长，无线充电为A客户主供，马达业务份额提升；而声学业务则有望超预期，其中iPhone端声学元件料号进一步增加，而Airpods端我们预测公司一季度出货约500-600万副，2019全年看至2400-2500万副。
        ▍连续两年推出激励计划，绑定核心人员，彰显公司发展信心。公司连续两年推出股权激励计划（2018年8月激励9750万份，行权价17.58元），本次行权业绩条件进一步上修（上一期2019-2022年营收条件为350/410/470/540亿元）。两轮激励绑定核心技术人员，共享公司发展红利，也彰显公司消费电子、通信、汽车三大业务接力成长的信心。
        ▍从消费电子到通讯、汽车，公司短中长期发展可期。短期看，以A客户为核心的消费电子仍然是公司收入主要来源，比例超过70%。2019年，AirPods出货量预计同比翻倍增长至4500-5000万副，公司作为主力代工商（占比约50%）仍积极受益。中长期看，公司已经领先布局通信类和汽车类业务，通信类包括服务器线束（占比60%）、射频类（30%）以及光模块等，其中射频类产品受益于5G成长显著，预计持续带动通讯业务获得50%以上高增长；汽车类业务则主要是传统汽车、新能源汽车的线束、结构件、汽车电子等产品，通过昆山立讯、源光电装、德国SUK等积极布局。
        ▍风险因素：核心客户业绩不及预期，新业务整合能力弱，市场竞争加剧。
        ▍投资建议：我们维持公司2018/19/20年EPS预测为0.66/0.87/1.06元，考虑到未来公司在大客户端多品类扩张带来高确定性的持续高增长，给予2019年33倍PE，对应目标价28.71元，维持“买入”评级。