以消费电子为核心，品类顺利扩张，运营质量和业务结构持续优化
        公司  18-19  年主要增长动力仍以消费电子为主，立足大客户业务，不断改善供应链地位和响应能力。18H1  在声学、天线、马达、无线充电、无线耳机和  Type-C  等新品持续投入的背景下，保持了健康稳定的经营质量；18H2  通过顺利的良率爬坡和产能利用率提升，经营杠杆效应得到充分发挥，净利率得到不断改善，在产品品类顺利扩张营收快速增长的背景下业绩水平保持了高速增长。展望  19  年，公司无线耳机的产能不断增加、声学产品、马达等产品在大客户产业链中仍将保持份额增长，同时  18Q4  新品开始实现全年供货，高速增长的势头有望得到延续。
        向  “Design  Win”转变，搭建精密制造大平台，维持“买入”评级
        我们看好公司成长远景，预计公司18-20年EPS分别为0.66/0.92/1.28元，按最新收盘价计算对应  18-20  年  PE  分别为  31.6/22.9/16.4  倍，近  3  年公司估值中枢位于  40  倍  PE，考虑到未来  2  年利润增速有所放缓，但仍保持了高于行业整体增速的快速成长，产业链龙头地位稳固，基于此在过去  3年估值中枢数值基础上给以一定折让，以  32  倍  PE  对应  19  年  EPS  计算，合理价值为  29.44  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示
        下游市场成长不及预期，行业竞争加剧风险。