公司  2018  年实现营收  357亿，同比增长56%，实现净利润27.3  亿，同比增长61.3%，超出市场预期，18  年成长驱动力主要来自于AirPods、LCP  天线、无线充电、线性马达等产品放量，以及通讯业务高增长。根据业绩快报，我们上调18  年EPS  至0.66  元（+6%），并维持19  年、20  年EPS  预测0.90元、1.17  元，考虑了到行业估值中枢上移，我们给予公司19  年30  倍PE，上调目标价至27  元，维持增持评级。
        18Q4  逆势高增长，营收净利均创历史新高。18Q4  实现营收136  亿，同比增长52%，环比增长34%，18Q4  实现净利润10.7  亿，同比增长76%，环比增长29%，单季净利润率达到7.9%，较去年同期提升0.5pct，18  年全年ROE  达到19%，较17  年增加5pct。考虑到Q4  有股权激励等费用计提，实际经营业绩大幅超出市场预期。
        IOT  产品线高增长，iPhone  产品线份额持续提升，消费电子业务高成长可期。1）AirPods  持续热销，Apple  Watch  出货量维持高增长，公司多个产品线独家供货增长动能强劲；2）马达、声学两大增量业务份额将持续提升，天线产品线卡位极佳，充分受益5G  趋势。
        通信业务迎5G  爆发，汽车业务加速布局。通信业务，公司已成为华为、诺基亚等基站天线、滤波器等主要供应商，5G  将驱动公司通信业务爆发式增长，汽车业务持续布局，迎接电动化智能化机遇。
        风险提示：苹果销量低于预期；行业竞争加剧。