此外，公司背靠大股东中粮集团，资本实力雄厚，未来养殖规模有望持续快速增长。我们预测公司2018-2020  年净利润分别为-3.2、9.5和22.4  亿元，首次覆盖给予增持评级。
        公司垂直整合的业务模式，覆盖行业价值链。公司主要业务包括：生猪养殖及屠宰分割、生鲜猪肉及肉制品生产及肉类产品进口分销。股权结构上公司背靠中粮集团，具有融资优势；经营业绩方面主营业务业绩受猪价影响大，受益猪周期提前见底反转。
        受疫情影响，本轮猪价上涨速度快且猪价有望创新高。我们认为本轮猪周期去产能与以往不同，受疫情影响，本轮周期在能繁母猪去化的同时，中大猪也因为疫情的原因加快退出市场，因此供给传导加快，猪价上涨快于以往周期，而且猪价有望创历史新高。
        估值仍在底部，分享周期与成长的盛宴。我们复盘生猪板块，发现行业龙头标的在周期景气高点的时候头均盈利高达1000  元，给予10倍PE，对应一万元的头均市值。公司作为国内生猪行业的先进企业，2019  年生猪出栏有望达到330  万头，以当前市值来看，头均市值不足4000  元，与周期高位的万元市值相比还有较大空间。
        公司蓄势待发，受益产业红利。公司采用自繁自养与“公司+农户”多方式驱动产能扩张；同时，公司推进配套饲料厂建设，降低生产成本；屠宰方面，公司积极布局，实现产区屠宰配套。2019  年猪周期反转，公司凭借全产业布局优势，经营业绩有望大幅提升。
        风险提示：集团化养殖企业发生大规模疫情感染。