同时，TLTRO  和QE  存在显著差异。其中，QE  完全由欧央行主导，TLTRO  主要由商业银行申请意愿决定，经济景气越高、规模往往越大。
        伴随全球经济景气下滑，本轮欧洲经济趋显著承压，欧央行实施TLTRO-III  或难托底经济。回溯历史，全球经济火车头美国经济回落阶段，欧元区由于外贸依存度高，经济景气一般加速下滑。本轮周期，伴随企业端景气率先回落、居民端景气开始下滑，美国经济景气趋降。上述背景下，欧洲经济景气趋显著承压。随着商业银行申请贷款意愿逐步下降，欧央行实施TLTRO-III  难托底经济。
        为托底经济，欧央行未来或加码货币宽松，可能进一步降息及重启QE  等。欧央行推行TLTRO  不仅政策效果有限，甚至有可能因商业银行提前偿还贷款而出现被动缩表。为托底经济，欧央行未来可能选择进一步降息及重启QE  等。若推行新一轮QE，考虑到PSPP（购买国债）面临诸多限制，欧央行或将CSPP作为政策核心，通过大规模购买企业债等降低企业融资成本、刺激经济增长。
        宏观经济跟踪：美国2  月CPI、核心CPI  低预期，欧元区1  月工业产出超预期
        美国：2  月CPI  同比增长1.5%，不及预期和前值1.6%，核心CPI  同比增长2.1%，低于预期和前值2.2%。欧洲：欧元区1  月工业产出同比下跌1.1%，高于预期的下跌2.1%；2  月调和CPI  同比增长1.5%，与预期持平、高于前值1.4%。
        大类资产走势：主要股指普涨，长端国债收益率表现分化，美元跌、原油涨
        全球股市：全球股市普涨。美股纳斯达克、标普500、道琼斯分别上涨3.8%、2.9%、1.6%；其他股指，恒生指数上涨2.8%，日经225  指数上涨2.0%。
        全球债市：长端国债收益率表现分化。10Y  美债收益率回落4.1bp  至2.59%；其他债市方面，10Y  法债、英债、德债收益率分别上行5.2bp、2.2bp、1.5bp。
        外汇市场：美元指数下跌0.73%至96.6；其他货币，英镑、欧元兑美元分别上涨2.11%、0.81%至1.329、1.1326，日元下跌、美元兑日元上涨0.28%至111.48。
        大宗商品：黄金上涨0.28%至1303  美元/盎司；受沙特提议延长减产协议至年底等影响，Brent、WTI  油价分别上涨2.16%、4.37%至67.2、58.5  美元/桶。
        风险提示：  全球经济遭遇“黑天鹅”事件冲击。