产出（工业增加值）增速的变动对投资影响的路径包括：一、在产能利用率不提高的情况下，产出增长带来新增产能（投资）的需求；二、企业的利润可以分解为工业增加值、PPI、销售利润率三项因素，另外两项不变的情况下，产出加速导致利润增速提高，从而形成企业投资的正向激励。
        理论上减增值税导致产出和利润上升，进而拉动投资的作用是显著的，但实际上这种影响机制可能存在制约。第一、产能利用率和PPI  的走低会制约投资。由于近期产能利用率下滑，即使产出（工业增加值）回升，可能会先提高产能利用率，然后再将存量产能无法满足的部分传导至投资需求。PPI  的走低则拉低了企业利润，2018  年PPI  增速3.5%，预计2019  年PPI  增速在0  附近，可能导致全年利润增速下降3  个百分点以上，而减税所导致的产出回升只能拉动全年利润增速0.8  个百分点，不足以覆盖PPI回落的影响。第二、工业增加值和利润对投资的影响存在时滞，我们的测算显示，工业增加值增速或利润增速对投资的领先可能为期一年甚至更长，即使没有产能利用率、PPI  等因素的制约，减税传导到产出和利润、进而拉动投资也可能难以在短期内见效。因此我们认为，不宜高估年内减增值税对投资的拉动作用。
        从高频监测数据看，生产与库存分化。生产方面，发电耗煤增速回落，高炉开工率回落，尿素企业开工率回升，浮法玻璃产能利用率持平。价格方面，上游原油价格走高、煤炭价格持平、铁矿石价格回落，中游钢铁价格回升，有色金属价格分化，水泥价格回落、玻璃价格持平。库存方面，上游原油库存回落，煤炭库存回落，铁矿石库存回升，中游钢铁库存回落、有色库存分化。需求方面，汽车销售负增长、商品房销售增速回升。
        流动性方面，本周央行资金净投放，市场资金利率整体回升；十年国债收益率回落，人民币对美元贬值；2  月末逆回购余额202800  亿，SLF  余额266  亿，MLF  余额34824  亿，PSL  余额279470亿。3  月29  日当周逆回购到期量为200  亿，MLF  到期0  亿。